20191110-万联证券-计算机行业周观点：再融资松绑，关注金融科技细分龙头_10页_1mb

计算机行业周观点总结（11.4-11.10）

核心内容

本周计算机行业在政策松绑与市场表现的双重推动下，展现出一定的增长潜力。证监会对再融资规则的修订，有望释放政策利好，为行业带来新的发展契机。同时，三季报披露完毕，云计算等细分板块表现稳健，资本支出回暖，为后续业绩增长提供支撑。此外，发改委将IDC、云计算、大数据列为鼓励类产业，进一步强化了行业发展的政策导向。

主要观点

• 再融资政策松绑：证监会对《上市公司证券发行管理办法》等文件公开征求意见，拟修订内容包括精简发行条件、优化非公开制度安排、适当延长批文有效期等，释放了政策利好信号。这将有助于金融科技细分龙头公司拓展业务，推动其在资本市场中获得更多资源。

• 行业估值回归均值：申万计算机行业PE（TTM）从2018年低点37.60倍反弹至56.61倍，已回归至2008年至2018年十年均值水平。表明市场对行业的预期趋于理性。

• 市场表现分化：上周计算机行业整体跑赢沪深300指数，涨幅为1.04%。板块内个股表现分化，上涨股票占比为47.62%，其中涨幅前五的公司包括左江科技、万达信息、四方精创、诚迈科技、先进数通；跌幅前五的公司包括麦迪科技、联络互动、顺利办、华虹计通、佳创视讯。

• 云计算与金融科技受益：随着海内外云厂商资本支出回暖，云计算板块表现强韧。同时，金融IT建设需求扩张，金融科技细分龙头有望享受政策红利。

• 中长期利好因素：中美贸易摩擦常态化，对行业边际影响减弱，国内自主创新步伐加快。"等保2.0"将于12月1日正式实施，带动网络安全需求提升，利好自主可控与信息安全板块。

关键信息

行业热点事件

1. IDC发布2019H1中国公有云市场报告：

   • 2019年上半年中国公有云市场整体规模达54.2亿美元。
   • IaaS市场同比增长72.2%，PaaS市场同比增长92.6%。
   • 前十大厂商占据超过90%市场份额，竞争格局集中。
   • 阿里、腾讯、中国电信、AWS、华为等巨头表现突出。

2. IDC预测2023年中国区块链市场支出规模达20亿美元：

   • 2018-2023年复合年增长率（CAGR）为65.7%。
   • 银行业仍是区块链支出最大行业，占总支出的比重达73.0%。
   • 政策支持推动区块链技术在金融服务、身份认证、贸易等领域的落地。

3. 发改委发布《产业结构调整目录（2019年本）》：

   • IDC、云计算、大数据被列为鼓励类产业，政策支持力度加大。
   • 为行业发展提供新的政策保障，有助于提升行业整体发展水平。

投资建议

• 关注细分领域龙头公司：特别是近年来并购、再融资动作较少的公司，有望在政策松绑下获得发展机会。
• 聚焦金融科技与云计算：受益于资本市场深化改革和云厂商资本支出回暖，相关公司具备增长潜力。
• 持续关注自主可控与信息安全板块：随着“等保2.0”实施及贸易摩擦常态化，相关领域需求将持续增长。

投资评级一览

风险提示

• 技术推进不达预期：技术发展进度低于预期可能影响产品商业化进程及公司盈利能力。
• 行业IT资本支出低于预期：如政务信息化领域，政府财政紧张可能影响IT采购进度。

结论

本周计算机行业在政策与市场双重利好下，呈现出积极的发展态势。再融资政策松绑、云计算资本支出回暖、"等保2.0"即将实施等多重因素推动行业增长。建议重点关注金融科技与云计算细分领域龙头公司，同时留意自主可控与信息安全板块的持续受益机会。