20210429-东吴证券-通信行业点评报告_中国电信Q1业绩持续提升_运营商数字化转型持续推进_2页_448kb

通信行业点评报告总结

核心内容概述

本报告对中国电信2021年第一季度的业绩表现及通信行业的整体发展趋势进行了分析，重点强调了运营商在数字化转型和5G建设方面的进展与投资机会。

主要观点

1. 中国电信Q1业绩持续提升

• 营收：1068.73亿元，同比增长12.7%。
• EBITDA：310.52亿元，同比增长3.0%。
• 股东应占利润：64.41亿元，同比增长10.6%。
• ARPU值：移动用户ARPU值为45.6元，同比上升2.7%，较2020年实现企稳回升。
• 5G用户增长：截至3月31日，5G套餐用户总数达1.11亿户，较2020年末净增0.25亿户，5G渗透率提升至31.22%，较2020年提升6.58个百分点。

2. 数字化转型持续推进

• 行业背景：数字经济蓬勃发展，三大运营商均提出数字化发展战略。
• 中国电信布局：采用“2+4+31+X+O”总体布局，加快天翼云和IDC建设，融合5G、云等新兴技术，构建数字化平台。
• 产业数字化收入：一季度产业数字化收入达238.72亿元，同比增长13.4%，显示出转型成效显著。

3. 5G建设稳步推进，投资机会持续

• 2021年资本开支：三大运营商合计资本开支3406亿元，其中5G资本开支1847亿元，同比增长5%。
• 行业展望：当前仍处于运营商基站建设的高峰阶段，预计5G投建力度将持续，相关主设备商、光模块、IDC等硬件及设备板块具备良好投资前景。

4. 投资建议

• 关注标的：
  • 运营商：中国电信、中国移动、中国联通（A/H）；
  • 设备商：中兴通讯；
  • 光模块：天孚通信、中际旭创；
  • 服务器：浪潮信息；
  • IDC：宝信软件、数据港、佳力图、英维克、城地股份等。

关键信息

• 5G渗透率：中国电信5G渗透率已达31.22%，较2020年提升6.58个百分点。
• ARPU值：移动用户ARPU值45.6元，同比增长2.7%，反映用户价值提升。
• 数字化收入增长：产业数字化收入同比增长13.4%，表明数字化转型成效显著。
• 投资逻辑：5G建设仍处高峰期，主设备商、光模块、IDC等环节具备投资价值。

风险提示

• 5G产业进度不及预期；
• 5G网络建设进度不及预期。

报告发布信息

• 发布日期：2021年04月29日
• 分析师：侯宾（执业证号：S0600518070001）
• 联系方式：021-60199793 / houb@dwzq.com.cn
• 研究助理：姚久花 / yaojh@dwzq.com.cn

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投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。