20241209-国投期货-铜周报_沪铜低持仓_测试阻力_6页_1mb

沪铜低持仓，测试阻力 - 总结

核心内容

本报告聚焦于沪铜与伦铜市场近期走势及影响因素，重点分析了国内与国际铜市场供需状况、价格波动、库存变化以及市场情绪。报告指出当前沪铜持仓低迷，价格震荡上行，存在向上测试7.5-7.55万强阻力的可能；伦铜则面临技术阻力位9300美元。整体来看，市场对铜价的走势判断偏向空头，操作上建议逢反弹建空，持空耐心持有。

主要观点

国内市场分析

• 消费稳健：国内铜消费保持稳定，社库库存降至13.03万吨，接近非2023年年末的正常水平。
• 现货升水：现货市场延续升水，上海地区升水40元/吨，广东地区升水370元/吨。
• 排产积极：铜管与铜杆排产积极，年末仍有赶订单现象，市场预期供应仍趋紧。
• 进口废铜供应紧张：马来西亚巴生西港停摆影响进口废铜供应，国内精废价差反弹有限。
• 加工费上涨：国内原料采购小组与Antofagasta签订TC/RC加工费为每吨21.25美元，每磅2.125美分，经营风险加大。
• 产量持稳：预计年底国内月度铜产量将持稳，供应端压力不大。

国际市场分析

• 智利铜产量回暖：智利10月铜产量同比增长6.7%，达到49.2万吨，Codelco计划年底提升产量，目标区间为132-135万吨。
• 秘鲁采矿许可延长：秘鲁延长非正式采矿许可六个月，以保障小型矿山的正常生产。
• 巴拿马铜矿重启分歧：巴拿马对重启Cobre Panama铜矿存在分歧，现场仍有12.1万吨铜精矿囤积。
• 印度与印尼产能兑现：印度与印尼计划在2025年兑现各自的冶炼产能，未来供应可能有所增加。

关键信息

• 市场情绪：中美制造业PMI年底共振，国内铜消费稳健，社库去库，可能提振铜价反弹。美国非农数据超预期，联储降息概率上升，下周关注通胀数据与中央经济会议。
• 价格走势：沪铜连续阳线震荡，有向上测试7.5-7.55万强阻力的可能；伦铜技术阻力位为9300美元。
• 操作建议：倾向逢反弹建空，持空耐心持有。
• 数据来源：Wind、上海有色（SMM）、Bloomberg、同花顺iFind等。

图表说明

报告附有多个图表，涵盖铜价走势、国内外价格对比、现货升贴水、期现结构、进口利润、库存变化、精废价差、CIF与LME铜价对比、铜材企业开工率等，但部分图表加载失败，可能影响对具体数据的参考。

操作评级

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明确，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

联系信息

• 分析师：肖静
• 首席分析师：肖静
• 编号：F3047773
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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