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消费高频指标改善——宏观经济周度观察总结

核心内容概述

本报告分析了2021年12月24日至12月26日的宏观经济数据，重点聚焦于生产指标、需求改善、猪肉价格、货币市场利率以及人民币汇率等方面的变化，旨在评估12月经济运行情况及未来趋势。

主要观点与关键信息

1. 生产指标分化

• 高炉开工率：12月24日当周下降0.42个百分点至 45.99%。
• 焦化企业开工率：上周上升0.63个百分点至 54.25%。
• 汽车轮胎开工率：全钢胎下降2.14个百分点至 61.72%，半钢胎下降0.05个百分点至 63.7%。
• PTA产业链：PTA工厂负荷率上升8.27个百分点至 79.81%，聚酯工厂上升0.05个百分点至 79.93%，江浙织机负荷率上升0.11个百分点至 61.40%。
• 粗钢产量：12月中旬环比下降1.9%至240吨/天。
• 综合判断：由于高基数影响，12月生产综合指标同比增速较低，且再次下滑。

2. 需求改善

• 商品房成交面积：30大中城市上周周成交面积为60.85万平方米，较前一周回升，但同比仍下降 15.57%，其中一、三线城市分别下降 24.55% 和 42.85%，二线城市上升 10.97%。
• 土地成交情况：100大中城市土地成交总价和面积同比分别下降 66.62% 和 11.18%。
• 汽车销售：乘联会汽车厂家批发和零售分别同比上升 27% 和 6%。
• 物流指数：整车货运流量指数同比增长 4.48%，但增速下降3个百分点；公共物流园吞吐量指数同比下降 12.12%，降幅扩大。
• 出口表现：八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长 0.8%，增速较上月上升；韩国、越南出口分别同比增长 18.3% 和 30.25%。
• 综合判断：预计12月消费增速回升，但房地产市场仍面临较大压力。

3. 猪肉价格略降

• 蔬菜价格：28种重点监测蔬菜价格环比上升 0.32%。
• 水果价格：7种重点监测水果价格环比上升 1.19%。
• 猪肉批发价：环比下降 1.61%。
• 国际大宗商品：WTI原油价格环比上升 2.9%，布油价格环比上升 2.15%，CRB现货指数环比上升 0.76%。

4. 货币市场利率上升

• 央行操作：上周央行OMO操作 6000亿元，以满足金融机构跨年资金需求。
• 利率变化：DR007和R007分别上升 39.2个BP 和 47.5个BP。

5. 人民币汇率稳定

• 美元指数：略降 0.65%。
• 欧元、英镑、日元：对美元分别升值 0.46%、1.04%、0.66%。
• 人民币对美元：小幅贬值 0.05%。
• 经济意外指数：中国相对美国经济意外指数继续改善，人民币贬值压力不大。

风险提示

• 疫情超预期：可能对经济运行产生不利影响。

分析师信息

• 邢曙光：宏观分析师，厦门大学经济学博士，丹麦哥本哈根大学访问学者，曾就职于北京大学经济学院，2018年加入新时代证券研究所。
• 刘娟秀：宏观分析师，英国格拉斯哥大学经济学博士，有多年国际与国内宏观经济研究经验，曾就职于光大证券、中国银河证券研究部。
• 张美慧：宏观分析师，东北财经大学硕士，管理科学与工程专业，2017年加入新时代证券研究所。

投资评级说明

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