20210305-中国银行-经济金融热点快评2021年第28期（总第464期）_2月宏观经济数据前瞻_低基数下经济指标将大幅回升_8页_975kb

2021年2月宏观经济数据前瞻总结

核心内容概述

2021年2月，中国经济在低基数效应、疫情好转以及政策支持下，主要经济指标预计将大幅回升。消费、投资、出口和进口均表现出强劲增长态势，但部分行业仍受春节假期和疫情反复影响，出现短期波动。

消费趋势分析

• 总体回升：2月消费延续回升趋势，与2019年同期相比，部分行业增长显著。
• 就地过年影响：
  • 近途文旅消费：一线城市增长40%，低线城市增幅较低，呈现区域差异。
  • 春节档电影票房：达78.22亿元，同比增长32.5%，创历史新高。
  • 重点监测零售企业：珠宝首饰、服装、通讯器材、家电数码分别增长160.8%、107.1%、39%和29.9%。
  • 快递业务：全国累计揽收和投递包裹6.6亿件，同比增长260%。
• 电子产品消费：中关村电子产品价格指数2月均值为83%，较1月上涨0.5个百分点。

投资增长动力分析

• 制造业投资：受企业预期改善和信贷资源倾斜影响，预计2月制造业投资将强劲上涨。
• PMI预期指数：制造业PMI生产经营活动预期指数升至59.2%，处于近年高位。
• 基建投资：就地过年加快节后开工，叠加低基数效应，预计2月基建投资将明显增长。
• 房地产投资：销售表现较好，销售回款支撑房企资金，预计增速保持平稳。

出口与进口表现

• 出口：
  • 新出口订单指数：制造业PMI新出口订单指数为48.8%，低于荣枯线，但高于往年均值。
  • 企业类型分化：大型企业新出口订单指数上升，中小企业则下降。
  • 集装箱运价：综合指数高位运行，欧洲、美东航线运价略有上升，表明出口仍保持增长。
• 进口：
  • PMI进口指数：2月为49.6%，连续两月位于荣枯线以下，但降幅小于往年。
  • 干散货运价：综合指数、煤炭、粮食运价分别上涨20.8%、36.6%和25.8%。
  • 集装箱运价：中国进口集装箱运价指数上涨6%，欧洲、地中海和美西航线涨幅显著。
  • 进口需求旺盛：国内经济修复和大宗商品价格上涨推动进口保持高增长。

工业与服务业复苏情况

• 工业生产：
  • PMI生产指数：2月为51.9%，较上月回落1.6个百分点，但高于2019年同期。
  • 高炉开工率：春节后快速回升，1-2月平均为66%，高于2019年和2020年同期。
  • 螺纹钢产量：平均周产量达334万吨，高于前两年同期。
• 服务业：
  • 商务活动指数：2月为50.8%，低于2019年但高于2020年同期。
  • 受影响行业：住宿、租赁及商务服务业商务活动指数低于临界点。
  • 扩张行业：零售、餐饮、娱乐等行业商务活动指数位于扩张区间，高于上月。

价格走势与通胀预期

• CPI涨幅低位徘徊：受上年高基数和猪肉价格下降影响，预计2月CPI涨幅为-0.2%至0%。
• PPI涨幅扩大：受国际大宗商品价格上涨影响，PPI涨幅预计为1.5%至2%。
• 大宗商品价格：
  • 原油价格：布伦特原油期货价格报66.13美元/桶，同比上涨27.7%。
  • 螺纹钢、线材：价格明显上涨，CRB现货综合指数同比上涨18%。

市场机构预测（1-2月）

总结

2021年2月中国经济在低基数效应下，消费、投资、出口和进口等主要指标均有望大幅回升。消费结构出现新变化，近途文旅、电子产品和线上消费表现突出；制造业投资成为增长新引擎，基建投资稳步回暖；出口保持高增长，但企业类型分化明显；进口需求旺盛，价格指数持续上涨。尽管短期受春节和疫情扰动，但整体经济复苏态势不变，PPI涨幅扩大，需关注通胀压力。