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PP期货研究报告内容总结

1. 价格走势与操作建议
2409合约呈现减仓震荡态势，价格在7576元/吨至7628元/吨间波动，最终收盘7617元/吨，位于20日均线下方，录得小幅涨幅。现货市场上，拉丝品种报价7600-7650元/吨，共聚品种报价7900-8100元/吨，价格水平同比下降。

2. 基本面分析

• 供应端：新增青岛炼化、宁煤六线等检修装置，短期PP企业开工率降至80%左右，同比下降3个百分点，整体供应压力不大。但部分地区装置重启，供应边际改善。
• 需求端：下游整体开工率连续下降，截至7月19日当周，PP下游综合开工率环比下降0.62个百分点至48.46%，进入近年同期低位。塑编订单继续回落，下游采购积极性不高。
• 原料端：原油价格高位震荡，布伦特原油10合约未能突破81美元/桶关口，国内CFR丙烯报875美元/吨，原料成本支撑较弱，影响PP期货价格表现。

3. 库存与市场预期
本周石化社会库存小幅下降至76万吨，较去年同期增加185万吨，库存仍处于近年同期偏高水平。7月国内净进口环比增加4万吨，利于国内市场稳定。总体而言，需求疲软与高库存背景下，市场对PP短期预计维持震荡下行走势，关注石化库存变化和成本支撑力度。

4. 行业政策背景
当前制造业PMI指标仍处收缩区间，房地产政策持续发力，但需求改善预期减弱。三中全会仍待部署，市场暂未迎来超预期政策刺激。

总结要点
PP面临需求淡季和库存压力的双重因素，叠加成本支撑弱化，预计整体呈现震荡偏弱走势。

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