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冠通期货：PP震荡下行分析摘要（20240705）

核心观点: 震荡下行。近期国内聚丙烯（PP）市场呈现高位震荡态势，主要因需求端疲软持续，供应端检修恢复不及预期，但石化库存去库放缓限制反弹空间；化工品整体处于下游淡季。

基本面跟踪

• 需求: 当周PP下游综合开工率环比再度下滑0.32%至49.61%，处于近年同期低位；其中塑编订单继续小幅回落，下游采购积极性偏弱。需求面支撑不足。
• 供应: PP企业全国周均开工率本周维持在81%一线，较去年同期回落2个百分点；检修装置变动频繁，前期检修装置重启带动部分损失量减少。
• 库存: 6月末石化厂家社会库存同比高35万吨，并非低点；尽管前期通过挺价出库有所好转，但近两日去库明显放缓，公允价值测算的石化库存库存仍处于近年同期偏高水平。

行情前瞻

• 多项基本面信息暗示高点面临压力，包括下游需求时间复苏预期降温、中期供需偏弱和近期成本支撑的有限性。
• 原油方面虽然布伦特维持87美元中枢震荡，但整体对PP现货与期货成本支撑力度似有减弱迹象。
• 这些因素共同导致预计短期市场维持高位震荡运行节奏，关注7月内需求能否显现改善及库存变化状况。

数据来源:

• 期现数据：博易大师
• 基本面数据：Wind/Wind产业链数据

风险提示: 以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。详细报告及个股/商品研报请查阅冠通期货正规渠道发布。投资有风险，入市需谨慎。