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冠通研究：PP期货市场分析总结

一、核心内容概览

本报告发布于2025年6月11日，主要分析聚丙烯（PP）期货市场的走势及基本面情况，重点围绕期现行情、策略分析和基本面跟踪三个方面展开。整体判断为PP期货震荡运行，短期内价格波动不大，但存在一定的做空机会。

二、主要观点与策略分析

1. 交易策略

• 策略建议：反弹后逢高做空。
• 逻辑依据：市场情绪偏弱，供应端和需求端均存在压力，原油价格反弹但整体仍受制于外部不确定性，PP价格缺乏持续上涨动力。

2. 供应端分析

• 开工率下降：由于新增徐州海天等检修装置，PP企业开工率降至85%左右，处于中性水平。
• 标品拉丝比例下降：拉丝生产比例降至27%左右，表明部分企业转向其他产品线，对PP需求有所削弱。

3. 需求端分析

• 下游开工率偏低：截至6月6日当周，PP下游开工率环比下降0.28个百分点至50.01%，为历年同期偏低水平。
• 塑编行业压力较大：塑编开工率下降0.5个百分点至44.7%，订单减少，但降幅略高于前两年同期。
• 库存压力：端午假期期间，石化早库环比增加16万吨至89万吨，处于近年同期偏高水平，显示下游需求疲软。

三、期现行情

1. 期货市场

• PP2509合约：减仓震荡运行，最低价6935元/吨，最高价6983元/吨，最终收盘于6960元/吨。
• 涨幅：0.27%，处于20日均线下方，显示市场情绪偏谨慎。
• 持仓量：减少10063手至501412手，表明市场参与者观望情绪浓厚。

2. 现货市场

• 价格稳定：PP各地区现货价格多数保持稳定，拉丝报价在6930-7230元/吨之间。
• 市场情绪：受中美经贸会谈成果落实影响，商品市场情绪有所好转，但整体仍偏弱。

四、基本面跟踪

1. 原料端

• 原油价格：布伦特原油08合约在67美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比下跌25美元至750美元/吨。
• 影响因素：加拿大野火影响原油生产、俄乌局势紧张、中美经贸会谈成果落实及美国非农数据好于预期，导致市场风险偏好回升。

2. 库存变化

• 石化早库：周三石化早库环比下降2.5万吨至83万吨，较去年同期高2万吨。
• 端午假期累库：假期期间早库增加16万吨至89万吨，显示库存压力仍较大。

五、关键信息汇总

六、风险提示与展望

• 风险因素：美国加征关税对出口不利，丙烷进口受限，塑编订单减少，库存压力较大。
• 市场展望：预计PP价格将在低位震荡运行，短期内缺乏明显上涨动力，建议关注库存变化及政策动向。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：苏妙达
执业资格证号：F03104403/Z0018167
免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。