20230117-东吴证券-传媒行业点评报告_2023年首批国产游戏版号发放_看好板块_戴维斯双击_机会_2页_546kb

传媒行业点评报告总结

核心内容

2023年1月17日，国家新闻出版署发布首批国产游戏版号发放信息，共88款游戏通过审批。此次版号发放标志着游戏行业监管政策的边际改善，为行业注入信心，有望开启新一轮产品周期。

主要观点

• 版号发放恢复：自2022年4月版号重启发放以来，版号数量及质量持续改善，2023年1月发放数量达88个，为行业供给端带来积极信号。
• 政策预期好转：2021年8月至2022年3月期间，因未成年人防沉迷政策，版号停发导致市场供给受限。随着政策逐步落实，央媒对游戏产业价值的认可，行业监管风险有所缓解。
• “戴维斯双击”机会显现：在政策改善和产品供给恢复的双重推动下，行业估值有望修复，叠加产品上线后的业绩增长，形成“戴维斯双击”效应。
• 重点产品上线预期：多家头部游戏公司重点产品已取得版号，如腾讯《黎明觉醒：生机》《无畏契约》、三七互娱《凡人修仙传：人界篇》、吉比特《超进化物语2》、心动公司《火炬之光：无限》等，预计将在2023年陆续上线，带来业绩增量。

关键信息

版号发放情况

• 2022年4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月及2023年1月的版号发放数量分别为：45、60、67、69、73、70、84+44、88个。
• 版号数量呈持续增长趋势，表明监管态度趋于宽松。

政策与市场环境

• 未成年人防沉迷政策已取得阶段性成果，行业监管风险下降。
• 央媒多次肯定游戏产业价值，政策预期改善，推动市场情绪回暖。

行业前景

• 随着版号常态化发放，行业供给有望持续改善，更多精品游戏将陆续上线。
• 疫后复苏、政策改善及创新成长成为2023年传媒行业的重要投资主线。

推荐公司

• 腾讯控股：存量游戏表现稳健，新游《黎明觉醒：生机》《无畏契约》等已获版号，市场表现可期。
• 三七互娱：存量游戏长线运营，新游《霸业》《凡人修仙传：人界篇》等获批版号，业绩增量潜力大。
• 吉比特：流水基本盘稳固，新游稳步推进，关注版号进展。
• 名臣健康：并表喀什奥术带来业绩增量，新游储备丰富。
• 金山软件：办公业务增长强劲，游戏储备丰富，多款新游已获版号。
• 心动公司：《火炬之光：无限》版号获批，TapTap平台有望受益于行业供给改善。
• 恺英网络：《龙神八部之西行纪》已获版号，关注VR游戏上线。
• 创梦天地：《团子合合屋》《二之国：交错世界》获批，成长潜力逐步兑现。
• 宝通科技：《起源：无尽之地》已获批，有望于2023年H1上线，同时前瞻布局工业元宇宙。
• 哔哩哔哩：自研及代理产品上线节奏有望受益于版号常态化发放。

风险提示

• 新产品表现不及预期；
• 行业监管政策变化；
• 宏观经济环境波动。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

附注

• 研究团队：张良卫、周良玖、陈欣
• 联系方式：021-60199793，zhanglw@dwzq.com.cn、zhoulj@dwzq.com.cn、chenxin@dwzq.com.cn
• 公司地址：苏州工业园区星阳街5号
• 邮政编码：215021
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