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兴证期货2021年2月理财月报总结

核心内容

本报告涵盖2021年1月A股市场、股指期货、铜、原油、甲醇等商品的行情回顾与未来展望，分析了市场基本面、宏观环境及策略建议，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 股指期货

• 1月A股市场冲高回落，整体震荡。
• 股指期货上涨，IF2102合约上涨2.53%，IH2102合约上涨2.29%，IC2102合约上涨0.26%。
• 期现价差方面，IH主力合约升水现货0.17%，IF和IC主力合约分别贴水现货0.18%和0.51%。
• 市场整体风险偏好受压制，短期震荡为主，中长期趋势向上。

2. 铜

• 铜价冲高回落，1月LME铜价收于7813.5美元/吨，月涨幅0.77%。
• 铜矿加工费TC创新低至43.85美元/吨，供应端对铜价支撑逻辑延续。
• 国内经济持续复苏，铜下游开工率高于往年，需求稳定。
• 欧美经济逐步恢复，拉动铜出口消费。
• 全球铜库存处于季节性低位，中长期铜价上行趋势难改。

3. 原油

• 1月国际油价冲高后震荡，WTI和布伦特分别上涨7.68%和6.54%，SC上涨11.04%。
• 供应端存在支撑，OPEC+减产执行率保持高位，沙特、伊拉克持续减产。
• 美国原油产量恢复乏力，钻井数量反弹但单井产出下降。
• 需求端受疫情和新能源政策影响，存在不确定性。
• 美国第六轮经济刺激法案预期提振市场情绪，但落地时间及规模仍存变数。

4. 甲醇

• 1月甲醇市场震荡回落，郑醇主力合约MA2105月跌幅4.17%。
• 内地与港口价格分化，内地价格走弱，港口相对坚挺。
• 供应方面，国内新增装置投产，进口减少，需求季节性下滑。
• 2月预计内地累库，港口去库压力较小，整体维持区间震荡。

关键信息

A股市场

• 1月共20个交易日，A股冲高回落，震荡走势。
• 行业板块涨跌参半，化工和银行领涨，商业贸易和国防军工领跌。
• 陆股通资金1月净流入400亿，但上周转为流出。
• 外资中长期仍将流入，短期调整后风险偏好有望恢复。

股指期货

• 三大期指1月上涨，成交量上升，持仓量保持平稳。
• IH/IF、IH/IC、IF/IC比值分别为0.6962、0.5891、0.8462。
• 市场估值偏高，需警惕调整风险。

铜市场

• 铜矿加工费TC持续创新低，冶炼亏损减产预期仍在。
• 国内经济复苏，铜下游开工率强于往年。
• 欧美经济恢复拉动铜出口需求。
• 全球铜库存处于季节性低位，支撑铜价上涨。

原油市场

• 供应端支撑明显，OPEC+减产执行率维持高位。
• 美国产量恢复有限，钻井数量反弹但单井产出下降。
• 需求端受疫情和新能源政策影响，存在不确定性。
• 市场对第六轮经济刺激法案期待，但需警惕政治因素扰动。

甲醇市场

• 内地与港口价格分化，内地价格走弱，港口相对坚挺。
• 供应增加，进口减少，需求季节性下滑。
• 2月内地预计累库，港口去库压力较小。
• 市场整体维持区间震荡，建议观望。

策略建议

• 股指期货：短期观望为主，如遇调整可轻仓试多。
• 铜：中长期看多，短期震荡，建议等待利好落地。
• 原油：持轻多观望，警惕美国政治因素影响。
• 甲醇：建议观望，关注供需变化。

风险提示

• 全球疫情反复。
• 外部风险升温。
• 国内政策大幅调整。
• 美国政治因素可能影响油价。
• 美伊关系变化。
• 疫情对需求的压制。
• 宏观货币政策变化超预期。

结论

整体来看，A股市场短期震荡，中长期趋势向上；铜价受供应端支撑，中长期上行趋势难改；原油市场短期震荡，长期偏好未变；甲醇市场维持区间震荡，建议观望。投资者需关注市场动态，灵活调整策略。