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研究早观点总结

市场走势概述

2022年8月17日，A股市场整体呈现窄幅震荡态势。主要指数方面：

• 上证指数收盘3,277.88点，涨0.05%
• 深证成指收盘12,470.11点，涨0.08%
• 沪深300收盘4,177.84点，跌0.19%
• 中小板指收盘8,548.51点，跌0.13%
• 创业板指收盘2,731.39点，涨0.47%
• 科创50收盘1,137.30点，跌0.56%

行业表现：农林牧渔、机械、汽车等行业涨幅居前；消费者服务、有色金属、石油石化等行业跌幅较大。

市场情绪：情绪面相对稳定，个股涨多跌少，涨停个股接近80家，连板股17家，但最高连板仅为5连板，显示市场热度有所回落。

资金流向：沪深两市成交额1.02万亿元，较前一交易日小幅放量；北向资金净买入8.67亿元。

市场焦点分析

主要观点

• 经济数据低于预期：7月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售额增速均低于wind一致预期，显示总需求修复偏慢。
• 工业增加值韧性仍在：7月工业增加值环比增长0.38%，在2016年以来的数据中高于2019和2021年同期。
• 消费恢复放缓：7月社零同比仅增长2.7%，较上月放缓0.4个百分点，主要受疫情散发和汽车销售放缓影响。
• 房地产投资持续下滑：断贷风波和“保交楼”政策对房企信用和融资环境造成负面影响。
• 制造业投资保持平稳：部分行业如汽车制造、电气机械及器材等表现优于2021年两年平均增速。

货币政策动向

• 8月15日，央行开展4000亿元MLF操作和20亿元逆回购操作，中标利率均下降10个基点。
• 该操作释放流动性，提升8月LPR调降可能性，短期融资回暖预期较强，但持续宽信用仍需观察。

市场展望

• A股中长期具备结构性行情基础，但短期调整压力仍存。
• 建议关注盈利能力强、具有较优防御能力及估值修复空间的大盘价值股和行业龙头。
• 同时，可关注高成长的军工、新能源和大科技板块，随着中报预期逐渐明朗，市场可能迎来阶段性机会。

公司评论

力量钻石(301071.SZ)

• 合作潮宏基：公司与潮宏基共同设立有限责任公司，参与培育钻石饰品品牌运营，积极布局国内零售市场。
• 设立美国销售服务公司：通过香港子公司投资设立美国销售服务公司，整合海外资源，提升对海外客户的本土化服务能力。
• 市场潜力大：公司海外业务收入CAGR达120.4%，境外收入占比提升至13.91%，产品广受国内外认可。
• 投资建议：预计2022-2024年每股收益分别为4.15、6.39和8.50元，对应PE约56、36倍，维持“买入-A”评级。
• 风险提示：设备价格大幅上涨、产能扩张不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。

顾家家居(603816.SH)

• 业绩表现：2022H1实现营收90.16亿元，同比增长12.47%；归母净利润8.91亿元，同比增长15.32%。
• 内销受疫情影响：上半年内销增速放缓，但外销增长韧性较强，同比增长24.1%。
• 毛利率提升：2022H1毛利率同比提升0.1pct至29.0%，其中Q2毛利率同比提升3.0pct至28.1%。
• 高潜品类表现优异：定制产品、集成产品等高潜品类增长显著，预计顾家定制增长超26%。
• 品牌年轻化：签约欧阳娜娜为品牌大使，借助直播活动提升品牌影响力。
• 投资建议：预计2022-2024年每股收益分别为2.46、3.00和3.60元，对应PE约18、15倍，给予“买入-A”建议。
• 风险提示：地产销售恢复不及预期、全品类整合不及预期、原材料价格高位、市场竞争加剧。

江苏神通(002438.SZ)

• 2022H1业绩承压：公司实现营收9.2亿元，同比增长0.5%；归母净利润1.0亿元，同比下降16.1%。
• Q2业绩下滑明显：Q2营收同比-7.9%，归母净利润同比-47.7%，主要受疫情影响。
• 核电业务支撑业绩：公司是核级蝶阀、球阀主要供应商，市占率超90%，核电业务订单增长显著。
• 乏燃料处理业务前景广阔：公司已获得首个200吨级乏燃料后处理项目订单，二期项目预计达产后年销售收入1.97亿元。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为3.4/4.4/5.4亿元，对应EPS分别为0.67/0.87/1.07元，PE分别为22.9/17.5/14.2倍，首次覆盖给予“买入-A”建议。
• 风险提示：下游需求不及预期、募投项目进展不及预期、疫情影响超出预期。

风险提示汇总

• 宏观风险：全球经济衰退、美联储紧缩加码、疫情扩散风险。
• 行业风险：设备价格大幅上涨、产能扩张不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期。
• 政策风险：稳增长增量政策超预期推出、政策执行力度不及预期。

值周研究员

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