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格林大华期货橡胶早报总结（20220817）

核心内容

格林大华期货发布的2022年8月17日橡胶早报，分析了当前橡胶市场的多空因素及未来走势预期。整体来看，市场在宏观不确定性与季节性需求预期之间呈现震荡格局，短期价格受成本支撑，下跌空间有限，中长期则有震荡区间上移的可能。

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主要观点

• 短期走势：受成本支撑影响，胶价短期内下跌空间有限。
• 中长期预期：随着传统旺季“金九银十”临近，需求端存在偏强预期，预计中长期震荡区间将逐步上移。
• 市场情绪：宏观环境复杂多变，对盘面形成持续压制，但季节性需求预期支撑市场信心。

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利多因素

• 天气改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比小幅缩减，偏高降雨有所降低，未来两周降雨量预计继续减少，有利于橡胶产量恢复。
• 库存下降：截至2022年7月31日，中国天然橡胶社会库存为94.84万吨，环比减少0.3%，小幅降速去库，显示市场去库存趋势。
• 同比跌幅收窄：与去年同期相比，库存减少7.46万吨，同比跌幅7.3%，跌幅微幅收窄，表明市场供需关系有所改善。

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利空因素

• 进口量增加：2022年7月中国天然橡胶进口量预估值为44.95万吨，环比6月增加1.58万吨（+3.64%），同比增加2.52万吨（+5.94%）。预计8月进口量仍将维持增长，9-10月季节性上量预期较强，可能对价格形成压力。
• 轮胎开工率下降：7月半钢胎样本企业开工率为63.79%，环比下降0.17%，同比上升2.70%；全钢胎样本企业开工率为57.70%，环比下降0.06%，同比下降8.18%。虽然半钢胎开工率有所回升，但全钢胎表现疲软，显示下游需求不一。
• 需求分歧：尽管天然橡胶表观消费相对良好，但下游产量、开工率、订单等数据较弱，市场对实际需求情况存在较大分歧。

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风险因素

• 美联储加息：加息政策可能对全球经济造成影响，进而影响橡胶需求。
• 海外疫情蔓延：疫情的不确定性可能对全球供应链和下游需求产生扰动。
• 天气变化：国内外主产区天气情况可能影响橡胶产量和供应。
• 下游需求波动：轮胎企业开工率和订单情况可能对橡胶价格产生重要影响。

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关键信息

• 库存变化：中国天然橡胶社会库存环比小幅下降，同比跌幅收窄。
• 进口趋势：7月进口量环比和同比均增长，预计8月继续增长，9-10月季节性上量明显。
• 开工率：半钢胎开工率环比微降，但同比上升；全钢胎开工率环比微降，同比大幅下降。
• 市场预期：短期价格受成本支撑，中长期需求预期偏强，震荡区间可能上移。

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研究员信息

• 研究员：郭泽明
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