2017-医药行业周报：总局成为ICH正式成员，白蛋白紫杉醇纳入优先审评_13页_1mb

医药行业周报总结（20170626）

核心内容

2017年6月26日发布的医药行业周报指出，医药板块整体呈震荡走势，估值较低、增长性确定的细分龙头公司受到市场关注。同时，国家食品药品监督管理总局（总局）正式成为ICH（国际人用药品注册技术协调会）成员，标志着我国药品研发体系与国际接轨，为国内研发企业带来新的机遇与挑战。此外，恒瑞医药和石药集团的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）被列入优先审评名单，预示未来研发方向。

主要观点

• 行业估值与趋势：医药板块整体估值处于2017年以来的底部，估值溢价率保持震荡，行业整体机会偏谨慎，但龙头公司估值合理，具备确定性收益。
• 政策影响：总局成为ICH正式成员，推动我国药品申报制度与国际接轨，有利于提升研发水平，同时带来更高竞争压力。
• 医药商业板块：两票制推进明确，行业集中度提升，大型连锁药店受益，推荐关注九州通、上海医药、瑞康医药等。
• 医疗器械板块：板块增速较快，受益于分级诊疗和基层市场扩容，推荐乐普医疗、鱼跃医疗等龙头公司。
• 疫苗板块：行业负面影响基本消除，预计2017年触底反弹，推荐天坛生物、康泰生物等。

关键信息

一、医药行业整体表现

• 上周医药板块上涨0.15%，跑输沪深300指数2.81个百分点，涨幅排名第十三位。
• 2017年以来医药板块下跌1.71%，而沪深300指数上涨9.45%。
• 医药板块成交额占A股市场总成交额的4.79%，与前一周基本持平。

二、重点推荐公司

公司名称	代码	现价（6月23日）	EPS（2016A/2017E/2018E）	PE（2016A/2017E/2018E）	评级
乐普医疗	300003	21.37	0.38/0.52/0.69	58.67/42.85/32.28	强烈推荐
鱼跃医疗	002223	22.28	0.75/0.99/1.19	28.52/21.61/17.99	强烈推荐
华东医药	000963	50.16	2.98/3.87/4.43	16.94/13.06/11.39	强烈推荐
白云山	600332	28.41	0.93/1.12/1.32	30.06/24.97/21.18	强烈推荐
天坛生物	600161	38.24	0.71/0.92/1.30	53.86/41.56/29.41	强烈推荐

三、重点推荐个股分析

• 乐普医疗：心血管领域龙头，外延扩展效果显著，高管增持增强市场信心，推荐强烈。
• 鱼跃医疗：家用医疗器械龙头，借助收购拓展医院市场，盈利能力提升。
• 华东医药：阿卡波糖进口替代空间大，首仿品种获批在即，产品线丰富，未来发展潜力大。
• 白云山：大健康和大南药板块业绩有望提速，国企改革优质标的。
• 千金药业：中药和化药板块稳定增长，卫生用品业务预计盈亏平衡，国企改革预期明确。
• 天坛生物：国药系生物制品平台，重组后成为血制品业内龙头，关注内部管理优化。

四、风险提示

• 医保控费力度超预期
• 一致性评价等政策实施缓慢
• 药品价格下降超预期
• 研发和新产品替代风险

行业热点新闻

• 总局成为ICH正式成员：标志着我国药品研发体系与国际接轨，对化药等申报制度产生积极影响，为国内研发企业带来新的机遇与挑战。
• 优先审评名单：恒瑞医药和石药集团的注射用紫杉醇（白蛋白结合型）被纳入优先审评，均已完成BE试验，预示未来研发方向。
• 中医诊所备案管理征求意见：旨在细化管理，推动中医药服务资源市场发展，利好中药饮片及流通企业。

投资建议

• 医药商业板块：推荐关注全国性商业龙头及连锁药店，如九州通、上海医药、老百姓、益丰药房、一心堂等。
• 医疗器械板块：推荐乐普医疗、鱼跃医疗等龙头公司，关注凯利泰、理邦仪器等具备技术优势和并购潜力的公司。
• 疫苗板块：推荐天坛生物、康泰生物等，预计2017年触底反弹，关注新型疫苗研发进展。

行业趋势展望

• 医药行业未来仍以低估值、高成长性公司为主，关注龙头公司的确定性收益。
• 医疗器械和疫苗板块具备增长潜力，受益于政策支持和市场需求。
• 医药商业板块在两票制推进下，行业集中度提升趋势明显，具有明确的业绩保障。

附录：分析师与研究助理信息

• 分析师：吴汉靓，民生证券医药行业研究小组组长，拥有生物工程博士背景。
• 研究助理：蔡明子、王枭、刘闯，分别来自不同高校，具备医学、金融等多领域背景。

评级说明

• 公司评级：强烈推荐（相对沪深300指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（10%~20%）、中性（-10%~10%）、回避（下跌10%以上）。
• 行业评级：推荐（涨幅5%以上）、中性（-5%~5%）、回避（下跌5%以上）。

资料来源

• 公司公告、民生证券研究院