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传媒与互联网行业周报总结（2014/08/18）

核心内容概述

2014年8月18日发布的《申万传媒行业周报》对传媒与互联网行业进行了深入分析。本周传媒行业整体上涨1.5%，表现优于沪深300（1.3%）和创业板指数（-1.1%）。行业监管政策持续收紧，特别是广电总局对互联网电视客户端软件的限制，对牌照商和有线电视运营商形成利好。同时，影视与游戏市场表现活跃，腾讯在游戏领域占据主导地位，而《驯龙高手2》刷新了内地动画电影首周票房记录。

主要观点

行业监管政策收紧

• 政策背景：8月11日，国家新闻出版广电总局办公厅发布《关于不得超范围安装互联网电视客户端软件的通知》，要求各省局对互联网视听节目服务单位进行全面自查。
• 政策内容：未持有互联网电视集成服务和内容许可的机构不得推出用于安装在互联网电视终端的软件客户端；已超范围开展业务的需立即整改。
• 影响分析：该政策延续了6月份以来的监管趋势，从源头上强化监管，利好具备牌照优势的平台和内容提供商，如百视通、华数传媒、华闻传媒等。同时，有助于延缓有线电视用户流失，利好歌华有线、电广传媒、吉视传媒、天威视讯等有线电视运营商。

影视与游戏市场表现

• 影视市场：本周票房5.6亿元，同比上涨10%。其中，《驯龙高手2》首周票房1.6亿元，刷新内地动画电影首周票房记录。
• 游戏市场：App Annie发布7月中国游戏排行榜，腾讯以167款APP应用登顶下载量榜首，同时在收入排行榜上位列第一。龙图游戏凭借《刀塔传奇》的出色表现，排名第二，刷新了国内手游收入记录。

互联网市场动态

• 陌陌用户与合作模式：陌陌科技拥有1.5亿用户，开放合作模式包括联运、独代和产品订制，分成比例多数为5:5，部分合作可提供更优惠政策。

关键信息

重点公司分析

华谊嘉信

• 业绩表现：上半年实现营业收入6.42亿元，净利润0.18亿元，同比分别下降19.9%和21.8%。
• 业务调整：业绩下滑主要由业务结构调整和东汐广告季节性因素影响。
• 盈利预测：维持14/15/16年报表盈利预测为0.27/0.30/0.34元，备考盈利预测分别为0.36/0.40/0.46元。
• 投资评级：维持“增持”评级，期待产业链布局持续推进。

顺网科技

• 中报表现：上半年净利润0.38亿元，同比下降15.9%。
• 业务亮点：游戏业务收入接近翻番，产业链布局有望快速推进。
• 盈利预测：维持14/15/16年全面摊薄EPS为0.58/0.79/1.03元，当前估值对应43/32/25倍PE。
• 投资评级：重申“买入”评级，期待平台价值兑现与产业链布局。

省广股份

• 并购进展：收购雅润文化恢复重组审核，监管风险解除，有望在较短时间内实现利润并表。
• 业务发展：上半年内生增速约50%，产业链布局持续推进。
• 盈利预测：维持14/15/16年备考盈利预测为0.77/0.96/1.14元，当前估值对应29/23/20倍PE。
• 投资评级：重申“买入”评级，看好公司长期成长性。

投资策略

• 行业评级：维持“看好”评级。
• 投资方向：建议买入基本面长期线上的蓝色光标、省广股份、华谊嘉信、顺网科技；同时布局跨界高弹性个股立思辰、拓维信息、华闻传媒、中南重工、利欧股份。

附表信息概览

结论

本周传媒行业表现稳健，监管政策对牌照商和有线电视运营商形成利好，而影视与游戏市场表现活跃，腾讯在游戏领域占据主导地位。重点公司如华谊嘉信、顺网科技、省广股份均表现良好，业绩符合预期，且盈利预测与投资评级维持积极态度。整体来看，传媒行业具备增长潜力，建议投资者关注具备牌照优势和产业链布局的公司。