20240602-创元期货-尿素周度报告_尿素_关注6月上旬企业复产进度_16页_1mb

尿素周度报告（2024年6月2日）

一、行情回顾

• 现货价格：山东现货价涨至2380元/吨（环比+140元），河南、江苏、河北现货价均波动或持平。
• 期货价格：09合约收于2175元/吨，环比上涨119元；基差走强，山东基差205元/吨，价差环比缩窄。
• 基本面：低库存（厂内2981万吨）支撑价格，但6月供应预计恢复至18万吨以上，需求环比增量有限，基本面边际转弱。

二、供应端

• 产量：5月周度产量12.161万吨，日均产量低于18万吨；6月上旬500万吨装置复产，供应同比增加1-15万吨。
• 检修：21日复产缓慢，新装置7月投产，长期供应压力逐步显现。

三、需求端

• 需求周期：6月以夏玉米底肥和春季追肥为主，备肥充足下环比增量有限。
• 农需数据：待发订单环比略增；复合肥产能利用率49.88%，库存过剩风险增大。

四、成本端与价差

• 煤炭：港口库存小幅去库，电煤价格环比下降，但成本支撑略有增强。
• 价差：尿素对合成氨价差环比走弱；与氯化铵、碳酸氢铵价差倒挂，替代压力增加。

五、关注点

• 政策与风险：地产刺激政策效果、煤价波动、出口政策变动。
• 价格预期：现货坚挺支撑下，期货价格或波动加剧；基本面转弱可能限制涨势。

六、机构观点

创元研究认为：6月供应增量逐步释放，需求边际转弱，警惕价格回调；成本支撑仍存，需关注煤炭价格和政策扰动。