20240206-宏源期货-贵金属月报（黄金与白银）_市场预期欧美央行降息时点推迟_欧美经济增长软着陆预期增强_28页_2mb

宏源期货贵金属市场分析报告（黄金与白银）

一、核心观点与结论

报告指出，受欧美央行降息可能推迟、欧美经济增长软着陆的预期增强，市场对贵金属的消费端通胀反弹担忧上升。尽管短期消费需求增加可能推高通胀，但中期降息预期支撑贵金属价格下跌空间。预计黄金与白银可能延续下跌趋势。

二、支撑因素分析

1. 美国经济数据支撑美元及美债收益率

• 1月美国非农就业数据大超预期，失业率降至3.7%，平均时薪年率增长4.5%。
• 英国零售销售月率超预期，德国、法国制造业PMI仍维持萎缩。
• 美国金融压力指数处于低位，但综合就业数据显示美国经济表现强劲，支撑短期美债收益率上升。

2. 央行货币政策缓和预期

• 美联储最早降息预期推迟至5月，暗示未来全年仅降息三次。
• 欧洲央行暂停加息，欧洲央行行长拉加德表示夏季可能降息一次，6月前或降息50个基点。
• 英国央行表态降息可能性推迟，5月降息概率降至五成。

三、市场观点总结

• 黄金：伦敦金支撑位1950-2000美元，压力位2100-2200美元；沪金支撑位460-470元，压力位490-500元。
• 白银：伦敦银支撑位21-22美元，压力位255-265美元；沪银支撑位5400-5700元，压力位6000-6200元。
• 策略建议：建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注金银比、金油比、金铜比等套利机会。

四、投资风险提示

• 关注财经日历：2月6日澳储行利率决议、美国12月零售销售数据、中国1月信贷、CPI数据；英国CPI数据、美国CPI数据；美联储3月会议纪要等。
• 注意美国库存销售比、房产市场及通胀预期变化等风险因素。

五、附录：支撑技术指标

• 美国十年期国债收益率震荡上行
• 欧元区通胀数据波动较大
• 全球最大黄金ETF持仓量环比减少

六、免责声明

• 本报告所含信息仅供参考，不构成任何投资建议。
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