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报告总结：冠通研究PP市场分析

本报告由冠通期货发布，主题为PP（聚丙烯）市场趋势分析，核心预测为震荡下行。报告基于最新数据，综合供应、需求、库存和宏观因素。

供应端：中原一线和广西钦州等检修装置重启，导致PP开工率环比上涨2个百分点，至82%左右，但较去年同期低1个百分点，整体仍处于偏低水平。5月净进口增加4万吨，但供应放缓不影响整体下行压力。

需求端：中国制造业PMI持续在收缩区间，房地产政策虽密集出台但需求预期降温，塑编订单继续回落。截至7月19日，PP下游整体开工率环比下降0.62个百分点至48.46%，达到近年低位，下游拿货积极性减弱。

库存方面：石化库存维持在近年同期偏高水平，本周环比持平于765万吨，较去年同期高16万吨。需求疲软导致去库缓慢，价格支撑减弱。原油方面，布伦特原油09合约下跌至82美元/桶下方，中国CFR丙烯价格环比持平于875美元/吨，成本支撑进一步削弱。

期现行情：PP2409合约减仓震荡下行，最低7600元/吨，最高7632元/吨，收盘7603元/吨，跌幅0.17%，持仓量减少。现货价格：拉丝品种报7600-7700元/吨，共聚报7900-8150元/吨，部分下跌。

总体来看，尽管政策有超长期国债发行等利好，但整体需求乏力，预计PP震荡下行趋势将持续。投资者需注意风险，如政策超预期或经济数据变化。报告仅供内部参考，详情见免责声明。