20180923-中泰证券-医药生物行业周报_肿瘤免疫治疗是CSCO最热方向_持续看好创新药产业链_7页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

医药生物行业在2018年9月表现活跃，整体上涨2.83%，但相对沪深300指数仍跑输2.36%。分析师江琦和赵磊维持“增持”评级，认为创新药产业链、高品质仿制药、医疗服务、医疗器械及疫苗等子行业具备长期投资价值。肿瘤免疫治疗作为CSCO大会的最热方向，PD-1/PD-L1联用成为未来趋势。

主要观点

• 优质公司进入价值区间：经历7-9月的调整后，多数优质医药公司估值已回归合理区间，如恒瑞医药（2019年PE 43X）、复星医药（2019年PE 17X）等。
• 肿瘤免疫治疗趋势明确：CSCO大会聚焦肿瘤免疫治疗，PD-1/PD-L1在多个癌种中展现出良好疗效，未来与放疗、化疗等联用是长期发展方向。
• 创新药产业链和高品质仿制药机会并存：创新药及CRO龙头公司是重点发展方向；高品质仿制药随着一致性评价和带量采购政策落地，结构性机会可期。
• 医疗服务和医疗器械表现突出：医疗服务子板块涨幅最大（5.00%），医疗器械龙头公司也值得关注。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：285家
• 行业总市值：3469485.01百万元
• 行业流通市值：2649183.60百万元

市场走势

• 医药板块收益率（2018年初至今）：-13.87%
• 沪深300收益率（2018年初至今）：-15.39%
• 医药板块相对沪深300的跑赢幅度：1.52%
• 本周医药板块涨幅：2.83%
• 医药板块相对沪深300的跑输幅度：2.36%

板块估值

• 以2018年盈利预测计算的PE：27.02倍
• 相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率：72.58%
• TTM估值法计算的PE：27.36倍
• 相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率：47%

个股表现

• 涨幅榜（扣除ST股）：

  • 广济药业：14.65%
  • 海正药业：13.79%
  • 理邦仪器：9.79%
  • 老百姓：8.78%
  • 通化东宝：8.72%
  • 药明康德：8.67%
  • 通策医疗：8.39%
  • 智飞生物：8.09%
  • 科伦药业：7.62%

• 跌幅榜（扣除ST股）：

  • 必康股份：-27.09%
  • 福安药业：-8.83%
  • 华大基因：-6.66%
  • 花园生物：-6.15%
  • 海南海药：-5.71%
  • 济民制药：-4.94%
  • 恩华药业：-4.85%
  • 瑞康医药：-4.77%
  • 鹭燕医药：-4.44%
  • 启迪古汉：-4.33%
  • 特一药业：-4.26%
  • 云南白药：-4.18%

资金动向

• 北上资金净流入TOP3：

  • 云南白药：+1.74亿元
  • 国药股份：+0.27亿元
  • 达安基因：+0.15亿元

• 北上资金净流出TOP3：

  • 恒瑞医药：-10.68亿元
  • 通化东宝：-3.22亿元
  • 爱尔眼科：-2.81亿元

• 南下资金净流入TOP3：

  • 上海医药：+2.77亿元
  • 石药集团：+1.40亿元
  • 复星医药：+1.33亿元

• 南下资金净流出TOP3：

  • 威高股份：-2.15亿元
  • 绿叶制药：-1.33亿元
  • 药明生物：-1.02亿元

重点公司动态

• 药明康德：参股公司Hua Medicine在港上市，H股申请中。
• 科伦药业：盐酸伐地那非片进入优先审评名单。
• 安科生物：非公开发行股票获证监会审核通过。
• 智飞生物：五价轮状病毒疫苗获得批签发，开始上市销售。
• 恩华药业：董事长及总经理合计增持股票31.13万股。
• 华东医药：与Sinclair发布要约收购公告。
• 华海药业：陈保华先生累计增持55万股。
• 鱼跃医疗：对Amsino Medical Group增资500万美元。
• 国药股份：对国控北京注资5240万元。
• 长春高新：与冰岛安沃泰克签署合资公司协议。

维生素价格跟踪

• 下跌：维生素A、维生素B1
• 上涨：维生素B2
• 其余维生素价格保持平稳

投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

风险提示

• 政策扰动
• 药品质量问题

重点公司股东会提示

• 9月25日：圣达生物、康恩贝
• 9月26日：葵花药业、一品红
• 9月27日：美年健康、创新医疗
• 9月28日：兴齐眼药、未名医药、汉森制药、药石科技、吉药控股、羚锐制药