20160117-华创证券-机械设备行业周报_国产机器人快速增长_军委机关调整完成_12页_877kb

机械设备行业总结

核心内容概述

本周机械设备指数下跌10.94%，国防军工指数下跌11.14%，沪深300指数下跌7.22%，创业板指下跌6.05%。机械设备行业在28个行业中涨幅排名第19位，国防军工指数排名第23位。在机械股中，涨幅前三分别为宝馨科技（28.99%）、凤形股份（9.60%）、诺力股份（5.99%）；军工行业表现最好的为耐威科技（10.00%）。整体机械行业估值为46.96倍，国防军工行业估值为115.26倍，较上周有所下降。

主要观点

1. 智能制造：国产机器人市场快速增长

• 2015年上半年国产工业机器人销售11275台，同比增长76.8%，按可比口径增长27%，为去年全年销量的66.5%。
• 预计2015年全年销售总量将超过22000台，同比增长约30%。
• 应用领域中，搬运上下料机器人占比最高（53%），增速达109%；焊接与钎焊机器人占比19%，增速32%。
• 产品结构中，坐标机器人和多关节机器人销售占比分别为37%和33%，增速分别为87%和91%。
• 重点推荐机器人、新时达、埃斯顿等核心标的，同时看好切入智能制造板块的估值较低品种，如黄河旋风；建议关注博实股份、华中数控、巨星科技。

2. 通用航空：警务直升机市场启动，低空空域有望开放

• 陕西省公安厅与空中客车签订协议，购买H155直升机用于警务执法，预计2017年初交付。
• 沈阳警务航空队挂牌成立，计划两年内购置2架世界先进警用直升机。
• 国内首架医疗构型AW139直升机问世，具备国际认证的航空医疗设备。
• 2015年中国无人机出口额同比增长10倍，达27亿元人民币，大疆创新占据全球70%市场份额。
• 低空空域开放将释放万亿市场规模，推动通用航空产业链发展。推荐关注威海广泰、海特高新、四川九洲、国睿科技、四创电子。

3. 国防军工：军委机关调整完成，装备发展体制优化

• 军委机关由四总部制改为15个部门，构建军委集中统管、军种具体建管、战区联合运用的体制架构。
• 装备发展部将负责全军装备规划、研发、采购、信息系统建设等职能。
• 重点推荐军工行业龙头，包括航空航天领域中航飞机、中航动力、中航动控、中国卫星、航天电子；船舶领域中国船舶、湘电股份；信息化领域雷科防务、四创电子、国睿科技、四川九洲；民参军领域全信股份、泰豪科技、海特高新、川大智胜、威海广泰。

4. 冷链物流：水城二期项目启动，行业进入增长阶段

• 水城县2016年一季度108个项目及冷链物流二期项目集中开工，总投资241.8亿元。
• 冷链物流市场空间广阔，制冷设备市场有望达到1000亿元。
• 推荐关注大冷股份、汉钟精机、烟台冰轮等制冷设备企业，其中大冷股份为龙头，强烈推荐。

关键信息

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持
• 重点推荐公司：
  • 短期组合：天奇股份（25%）、达刚路机（20%）、黄河旋风（15%）、三力士（15%）、国睿科技（15%）、四川九洲（10%）
  • 长期组合：森远股份（25%）、大冷股份（20%）、黄河旋风（25%）、湘电股份（30%）

个股跟踪

森远股份

• 与吉林省高等级公路股份有限公司成立合资公司，开拓深圳公路养护市场。
• 合资公司注册资本500万元，公司占比35%。
• 公司已在黑龙江、吉林、辽宁、新疆、山西、山东、成都、河北、深圳等地布局15家合资公司，未来业绩有望快速增长。
• 预计2015年净利润0.98亿元，2016年1.50亿元，对应PE分别为35倍、23倍，给予“推荐”评级。

三力士

• 实控人吴琼瑛女士通过定向资产管理计划增持920万股，金额达1.52亿元，彰显对公司发展的信心。
• 公司计划转型军工产业化，无人潜航器项目通过专家评审，产业化在即。
• 未来战略定位“智能制造”+“智能电气”，预计2015-16年EPS分别为0.33元、0.45元，对应PE分别为54倍、39倍，维持“强推”评级。

本周调研汇总

• 科大智能：公司通过收购永乾机电、冠致自动化及华晓精密，布局工业4.0，向智能制造转型，服务下游包括汽车、物流、电气装备、新能源等领域。

下周调研及活动安排

• 巨星科技：1月19日，杭州市，公司董秘出席。
• 慈星股份：1月20日，慈溪市，公司董秘出席。
• 小I机器人：1月19日，北京，公司副董事长交流。

投资建议总结

• 短期组合：重点关注业绩稳定、估值合理的标的，如天奇股份、达刚路机、国睿科技、三力士、四川九洲。
• 长期组合：看好具备技术优势和产业转型潜力的公司，如森远股份、大冷股份、湘电股份等。
• 关注点：智能制造、通用航空、国防军工、冷链物流等细分领域，政策支持与市场需求双重驱动行业增长。

分析师信息

• 首席分析师：李佳（S0360514110001）
• 高级分析师：何思源
• 分析师：鲁佩
• 助理分析师：赵志铭

联系方式

风险提示

• 证券市场风险较高，投资需谨慎。
• 本报告仅基于公开信息，不构成投资建议，仅供参考。