宏观经济研究：陕西经济分析报告-20230525-长城证券-21页_711kb

陕西经济分析报告总结

核心内容概述

陕西省作为内陆重要省份，经济持续增长，2022年GDP总量首次迈入3万亿元大关，经济增速高于全国平均水平。陕西的综合经济实力位居全国中位，依托丰富的矿产资源和“一带一路”战略，成为内陆改革开放高地，出口贸易快速发展，现代产业体系加快构建，整体经济实力不断提升。

主要观点

1. 经济增长与结构优化

• 经济增速较快：2022年陕西GDP增长4.3%，高于全国3.0%的增速，经济总量位居全国第十四位。
• 产业结构优化：三次产业结构由2012年的9.3:53.8:36.9调整为2022年的7.9:48.6:43.5，第二产业占比显著，第三产业稳步增长。
• 工业经济支撑力强：2022年工业增加值增长7.1%，高于全国3.4个百分点，装备制造业和汽车制造业表现突出，分别增长12.7%和21.3%。
• 新能源汽车发展迅猛：2022年陕西新能源汽车产量增长2.7倍，占全省汽车产量的76.2%，成为工业增长的重要引擎。
• 出口贸易增长显著：陕西自贸区推动出口快速增长，2015-2022年出口平均增速达19.8%，高于全国6.8%。机电产品是出口主力，占全省出口总值的86.8%。

2. 财政与债务情况

• 财政实力相对居中：2022年一般公共预算收入为3311.6亿元，支出为6766.3亿元，年均增速分别为7.5%和7.4%。
• 土地财政依赖度中等：2022年土地出让金为1896.49亿元，占地方公共财政收入比例居中，但土地依赖度仍需优化。
• 隐性债务负担较重：2022年陕西省债务率（地方政府债务余额/综合财力）为179.11%，高于全国平均水平。宽口径债务率高达494.14%，显示陕西省整体债务压力较大。

3. 城投债融资情况

• 城投债发行规模与净融资高于全国：2022年陕西城投债发行额1122.98亿元，净融资额367.95亿元，复合年均增速分别为29.62%和24.15%。
• 城投债利率上升：2023年陕西城投债票面利率为4.6%，高于全国3.81%。到期偿还规模较大，2023年为804.61亿元，2024年有所下降，但2025年将达高峰。

关键信息

人口与消费

• 人口流动平稳：2022年常住人口为3952.9万人，人口自然增长率略高于全国，但老龄化程度加深，60岁以上人口占比达19.2%，65岁以上人口占比为13.3%。
• 消费动力不足：2022年社会消费品零售总额增速为1.5%，低于全国-0.2%。耐用品消费增长乏力，拖累整体消费表现。

资金与投资

• 固定资产投资增长稳定：2012-2022年陕西固定资产投资完成额均值为11.4%，高于全国1.8个百分点。
• 投资结构优化：2022年装备制造业投资增长12.3%，汽车制造业投资保持40%的高速增长。基础设施投资增速持续保持在12%以上。

风险提示

• 宏观经济政策不及预期：可能影响陕西经济增速和投资环境。
• 地方债务数据偏差：部分地方债务统计数据可能与实际数据存在差异。
• 数据提取不及时：可能影响报告的准确性和时效性。
• 国企改革不及预期：可能影响陕西的财政和债务管理效率。
• 信用事件集中爆发：可能对陕西城投债市场造成冲击。

作者信息

• 分析师：蒋飞、李相龙
• 联系人：贺昕煌、全垚炜
• 执业证书编号：S1070521080001、S1070522040001、S1070122050027、S1070122040023
• 邮箱：jiangfei@cgws.com、lxfong@cgws.com、hexinyu@cgws.com、tongyaowei@cgws.com

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图表目录

• 图表1：陕西省GDP规模和增速
• 图表2：陕西省与全国GDP增速（%）
• 图表3：近10年陕西省GDP三次产业结构变化
• 图表4：工业增加值同比陕西与全国对比
• 图表5：装备制造业增加值同比陕西与全国对比
• 图表6：汽车制造业增速陕西与全国对比
• 图表7：注册地为陕西省的部分上市公司
• 图表8：2022年陕西省第三产业GDP结构
• 图表9：陕西房地产占GDP比重与全国对比（现价口径）
• 图表10：各省市民营经济增加值占GDP比重（2021年，山东、北京分别为2020、2019年水平）
• 图表11：近5年陕西主要经济指标与全国对比
• 图表12：陕西省固定资产投资占GDP比重与全国对比
• 图表13：陕西省固定资产投资累计同比与全国对比（%）
• 图表14：2022年陕西省分项投资增速
• 图表15：陕西省房地产投资增速
• 图表16：陕西和全国人均可支配收入对比
• 图表17：陕西与全国社会消费品零售总额增速对比
• 图表18：陕西省2021、2022年社零细项增速
• 图表19：陕西和全国近十年商品房销售面积增速
• 图表20：陕西商品房均价与全国对比
• 图表21：租售比各省对比
• 图表22：出口增速陕西与全国对比
• 图表23：2022年全国31省市人均GDP排名
• 图表24：人均GDP陕西与全国对比（元）
• 图表25：2010-2020各省常住人口净流入（万人）
• 图表26：陕西省人口增速与全国对比
• 图表27：陕西省常住人口年龄结构（截至2020年）
• 图表28：老龄化程度全国各地区排名
• 图表29：陕西省净存款余额
• 图表30：陕西省与全国存款和贷款增速对比
• 图表31：陕西居民贷款与企业贷款增速分化
• 图表32：陕西居民存款与企业存款增速分化
• 图表33：赤字率与贷款增速（2022年）
• 图表34：陕西一般公共预算收支和财政自给率
• 图表35：各省上缴中央净税收（亿元）
• 图表36：2021年各省土地依赖度
• 图表37：近年陕西省土地依赖程度与30省土地依赖程度
• 图表38：近五年陕西省债务率和负债率
• 图表39：近5年陕西债务主要经济指标与全国对比
• 图表40：2021年各省宽口径债务率
• 图表41：陕西及全国城投债总发行额与净融资额
• 图表42：陕西城投债总发行与净融资占全国比重
• 图表43：2022年陕西省各地级市主要经济、财政和债务指标
• 图表44：陕西与全国城投债票面利率
• 图表45：陕西与全国城投债到期规模
• 图表46：陕西2023年城投发行与到期偿还额