宏观经济研究专题报告：重庆经济分析报告-20230707-长城证券-24页_809kb

重庆经济分析报告总结

核心内容概览

重庆作为我国四个直辖市之一，地处西南地区，是长江经济带的重要城市和“西部大开发”战略的核心城市，与成都共同构建成渝地区双城经济圈。2023年一季度，重庆经济增速高于全国平均水平，显示其较强的经济韧性。重庆在工业、新兴产业和消费领域表现突出，同时面临财政自给率不足和债务压力等问题。

主要观点

1. 经济增长韧性较强

• 2022年重庆GDP达2.91万亿元，反超广州，成为我国第四大城市。
• 2012-2022年GDP年均复合增速为9.65%，高于全国平均水平。
• 2023年一季度GDP增速为4.7%，高于全国4.5%，表明疫情后经济恢复良好。

2. 生产端：二产稳中向好，新能源汽车发展突出

• 2022年重庆第二产业占比为40.1%，高于全国水平。
• 新能源汽车产业表现亮眼，2022年增加值增长136.3%，占全市汽车产量比重提升至17.4%。
• 长安汽车和赛力斯集团占据新能源汽车产量的88.2%，对全市产量增长贡献率高达86.4%。
• 材料产业持续增长，2023年一季度规模以上工业增加值增长15.2%，对工业增长贡献超一半。

3. 需求端：固定资产投资占比高，新能源汽车带动出口

• 固定资产投资占GDP比重近十年保持在80%左右，2022年为75.6%，高于全国。
• 房地产投资增速持续下滑，2022年降至-20.4%，低于全国10.4个百分点。
• 2023年一季度社会消费品零售总额增长4.7%，消费市场回升明显。
• 重庆汽车出口量和出口额分别增长38%和69.6%，其中新能源汽车出口增长156.9%，推动全市出口增长。

4. 人口端：经济吸引力增强，养老设施城乡全覆盖

• 重庆常住人口呈净流入状态，人口回流趋势明显。
• 2022年重庆65岁以上人口占比为18.3%，高于全国平均水平。
• 2023年重庆城市和农村养老设施基本实现全覆盖，提高养老生活质量。

5. 资金端：企业贷款增长，居民储蓄意愿回升

• 重庆居民贷款增速在2022年首次被企业贷款反超，显示企业融资需求增强。
• 2022年重庆各项贷款余额突破5万亿元，同比增长6.7%。
• 绿色贷款余额首次突破5000亿元，同比增长36%，助力“双碳”目标。

关键信息

经济表现

• GDP总量：2022年2.91万亿元，位列全国第四。
• 人均GDP：2022年9.07万元，略高于全国平均水平。
• 城镇化率：2022年70.96%，高于全国平均水平。

产业亮点

• 汽车产业：重庆形成“1+10+1000”汽车产业集群，2022年汽车产量209.18万辆，全国第四。
• 新能源汽车：2023年一季度出口额增长69.6%，新能源汽车产值增长52%。
• 新材料产业：2023年一季度增加值增长15.2%，占规模以上工业增长贡献超一半。
• 高新技术产业：2022年战略性新兴产业增加值占比31.1%，年均增速11.23%。

消费市场

• 社会消费品零售总额：2023年一季度达3686.69亿元，同比增长4.7%。
• 重庆消费活力排名靠前，2023年5月位列福布斯中国消费活力城市榜第四。
• 汽车类零售额占全市消费支出比重高，2022年达4%。

房地产市场

• 房地产开发投资增速持续低于全国，2022年降至-20.4%。
• 商品房销售面积占比为3.27%，说明市场需求增长缓慢。
• 房价增长平稳，低于全国水平，房地产市场泡沫较小。

财政与债务

• 财政自给率低，2022年仅为42.8%，远低于全国水平。
• 地方政府债务余额占GDP比重持续上升，2022年达34.57%。
• 宽口径债务率高达254.53%，高于全国平均水平，表明隐性债务负担较重。
• 城投债净融资额增速与全国相近，但近年略低。

城投债情况

• 城投债总发行额从2009年的48亿元增至2022年的1923.42亿元。
• 2022年城投债净融资额占全国比重为2.31%，较2016-2018年有所回升。
• 渝北区为城投债融资主力，有息债务余额达2391.28亿元。

风险提示

• 数据提取不及时，部分地方债务数据可能与实际有偏差。
• 信用事件集中爆发，需警惕潜在金融风险。
• 房地产下滑速度快于全国，净存款大幅收缩，亟需引入金融资源。
• 财政自给率不足，债务负担重，需加强债务管理。

小结

重庆在经济韧性、汽车产业、新材料产业、消费市场等方面表现亮眼，但面临财政自给率不足、债务负担重、房地产下滑等问题。未来应加快产业结构转型，吸引民间资本，发展服务业，提升消费能力，成为西部发展的新引擎。同时，需加强金融资源引入，优化债务结构，提升财政自给能力，以应对潜在风险。