环保行业深度报告：氦气：气体黄金进口依赖97.5_，国产替代加速，碳中和约束供应资源端重估_13页_832kb

环保行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦氦气市场，分析其作为“气体黄金”的战略地位，指出其在全球供应链中的关键作用及中国在该领域的进口依赖现状，强调国产替代的迫切性和潜力。

主要观点

• 氦气价格暴涨：2022年3月国际冲突爆发后，中国氦气价格从100元/方突破至420-460元/方，涨幅超300%。
• 氦气战略价值高：广泛应用于航空航天、半导体、医疗等领域，是高科技和国防军工不可或缺的资源。
• 全球供给集中度高：2021年全球氦气产量CR3达88%，主要由美国（49%）、卡塔尔（30%）、阿尔及利亚（9%）主导。
• 中国进口依赖度高：2020年中国氦气进口依赖度达97.5%，主要进口国为卡塔尔（82%）、美国（9%）、澳大利亚（8%）。
• 中国氦气资源匮乏：中国氦气资源仅占全球2%，且含量较低，塔里木盆地的和田河气田是中国第一个特大型富氦气田。
• 提氦技术差距逐步收窄：中国在小规模富氦天然气深冷法和常温法提氦方面已掌握技术，但大型贫氦天然气提氦及关键设备制造仍依赖进口。
• LNG副产提氦优势显著：LNG原料气可作为稳定氦气来源，副产氦气无原材料成本，毛利率高，盈利弹性强。

关键信息

中国氦气需求

• 2020年中国氦气消费量为2125万方，受疫情影响同比下滑6.4%。
• 2015-2020年消费量CAGR为5.7%，年消费量维持在2000万方以上。
• 主要应用领域为受控气氛（56%）和低温应用（23%）。

中国氦气供给

• 2020年中国氦气进口量达2076万方，自主生产仅53万方。
• 前三大进口国为卡塔尔（82%）、美国（9%）、澳大利亚（8%）。
• 中国氦气资源含量低，需加快优质气田开发。

技术发展现状

• 深冷法：目前主流提氦方法，占约90%。
• 常温法：近年来研发成功，逐步投运。
• 中国技术差距：大型贫氦天然气提氦技术成本高，关键设备性能差距明显。

投资建议

• 关注BOG提氦布局：BOG（蒸发气）提氦项目具有高盈利弹性，毛利率可达79.2%至94.8%。
• 重点推荐公司：
  • 九丰能源：LNG打造海陆双气源，布局氢&氦，具备规模化氮气销售能力。
  • 金宏气体：绑定海外气源，氦气储备充沛，先发优势显著。
• 建议关注公司：
  • 凯美特气、华特气体（电子特气头部公司）。
  • 水发燃气（布局BOG提氦）。
  • 蜀道装备（提氦设备商）。

风险提示

1. 氦气价格波动：价格过高或过低均可能影响消费和盈利能力。
2. 技术研发不及预期：提氦技术仍不成熟，若研发进展不及预期将影响行业进展。
3. 市场竞争加剧：行业参与者增加可能导致盈利能力下降。

表格摘要

表1：中国提氦技术差距逐步收窄

表2：全球部分天然气提氦厂统计

表3：氦气产业链相关标的梳理

图表摘要

• 图1：氦气下游应用行业，涵盖航空航天、汽车及运输设备、电子、医疗保健、焊接及金属加工。
• 图2：全球不同国家氮气产量（万立方米），美国产量最高。
• 图3：2016-2022年中国管束氦气价格（元/立方米）。
• 图4：2020年中国氮气消费量2130万方。
• 图5：中国氦气消费结构（2020年），受控气氛和低温应用为主要方向。
• 图6：2021年中国氮气消费量2125万方。
• 图7：中国氦气进口企业进口量市场占比（2020年）。
• 图8：全国氦气资源分布格局（2020年）。
• 图9：氦气田工业划分标准。
• 图10：氮气产业链梳理。
• 图11：典型LNG-BOG提氦项目模型测算。
• 图12：氮气产业链相关标的盈利预测与估值表。

结论

中国氦气市场面临严重的进口依赖问题，但随着技术进步和优质气田的开发，国产替代正在加速。LNG副产提氦项目因其成本优势和盈利弹性，成为关注重点。九丰能源和金宏气体等企业因其在提氦产业链中的布局和优势，被重点推荐。未来行业将受益于碳中和政策及技术突破，但需警惕价格波动、技术进展和市场竞争等风险。