20170702-安信证券-环保及公用事业周报_持续力推大环保走向大生态；关注水_土壤污染防治立法不断完善_17页_821kb

环保及公用事业周报总结 (2017.6.26-2017.7.2)

核心内容

环保行业趋势

• 大环保向大生态转型：环保企业正逐步向大生态领域拓展，特色小镇成为重要战场，企业通过PPP模式参与生态治理和建设。
• 立法完善：水污染防治法和土壤污染防治法（草案）的发布和征求意见，标志着水、土壤污染防治立法不断推进，强化了政府责任及污染治理机制。
• 环保税法实施条例：进入征求意见阶段，未来有望为环保税法实施提供支持，进一步催化环保治理与修复需求。

公用事业趋势

• 煤改气加速：京津冀地区煤改气推进加快，天然气消费比重上升，关注农村及中小工商业煤改气机会。
• 火电国改：火电行业改革持续推进，行业内及产业链重组值得关注。
• 业绩改善：煤价反弹及煤电联动机制预期推动煤电企业业绩改善，电力板块中推荐电改标的及煤层气相关公司。

主要观点

环保行业

• 大环保走向大生态：环保企业从单纯的设施建设者向整个大生态环境构造者转型，参与特色小镇建设。
• 立法推动：新水法强化政府责任与河长制，土壤法草案体现预防为主、分类管理、公众参与等原则，推动系统性治理。
• 投资建议：推荐【启迪桑德】【碧水源】【铁汉生态】【葛洲坝】【理工环科】，关注【高能环境】。

公用事业行业

• 煤改气机遇：推荐【中天能源】（天然气全产业链）、【迪森股份】（受益于京津冀煤改气）、【百川能源】。
• 火电改革：建议关注【中国神华】【国电电力】。
• 电力改革：推荐【三峡水利】（售电平台）、【蓝焰控股】（煤层气稀缺标的）。

关键信息

环保行业

• 盈峰环境：签署安徽阜南全域环境综合治理及投资框架协议，总投资约40亿元。
• 京蓝科技：拟投资1亿元设立子公司，从事园林、生态修复等业务。
• 水法修订：2018年1月1日起实施，强化水质监测和生态治理。
• 土壤法草案：明确责任主体，设立土壤污染防治基金，推动系统性治理。

公用事业行业

• 煤改气：天然气消费比重提升，农村和中小工商业成为重点。
• 火电改革：行业内和上下游重组预期，关注【中国神华】【国电电力】。
• 电力改革：推荐【三峡水利】（售电平台）和【蓝焰控股】（煤层气）。

投资组合推荐

• 推荐股票：启迪桑德、碧水源、铁汉生态、葛洲坝、理工环科、迪森股份、中天能源、三峡水利、蓝焰控股。
• 推荐逻辑：行业龙头受益于政策支持与市场机遇，尤其在环保与公用事业转型和立法完善背景下。

风险提示

• 政策推进不及预期：环保相关政策可能因执行力度不足而影响行业需求。
• PPP订单释放不及预期：PPP项目推进速度可能影响企业业绩。

行业表现

• 上周环保及公用事业指数上涨0.76%。
• 环保板块：水处理上涨0.98%，大气治理上涨2.29%，固废上涨1.20%，环境监测上涨0.08%，集中供热下跌0.85%。
• 电力板块：火电下跌0.44%，水电上涨2.68%，清洁能源发电下跌0.66%，地方电网上涨3.19%。
• 燃气板块：上涨2.90%。
• 水务板块：下跌0.67%。

要闻点评

• 环保税法实施条例：明确征税对象和计算方法，推动环保税落地。
• 水污染防治法：强化政府责任，实施河长制，推动水质监测和生态治理。
• 土壤污染防治法（草案）：体现系统性治理思维，建立土壤污染基金，推动环境质量改善。
• 环境执法力度加大：1-5月查处案件数量增加，反映环境执法力度提升。

上市公司动态

重要公告

• 盈峰环境：签署阜南县全域环境治理协议，参与特色小镇建设。
• 中国天楹：中标平邑县生活垃圾焚烧发电PPP项目。
• 迪森股份：设立子公司，拓展天然气供热业务。
• 建投能源：副董事长被调查，影响市场信心。
• 其他公告：涉及员工持股计划、资产重组、关联交易、项目中标等。

定向增发

• 增发情况：多家环保及公用事业公司实施或计划定向增发，如【桂东电力】【京蓝科技】【华能国际】【大唐发电】【中天能源】等。
• 增发金额：从数千万到数十亿元不等，用于业务拓展、项目建设等。

总结

本周环保及公用事业行业在政策推动和市场机遇下呈现积极发展态势，特别是大环保向大生态转型和煤改气、火电国改等政策带来的影响。环保立法不断完善，为行业提供长期支持。投资组合推荐行业龙头，关注PPP项目及政策带来的业绩改善机会。风险提示主要集中在政策推进和订单释放不及预期。行业走势整体向好，部分企业因政策变化或内部问题出现波动。