20181015-建设银行-交易观察2018年第7期_页岩油不久将终结高油价_9页_743kb

页岩油将终结高油价时代总结

核心内容

页岩油作为一种重要的非常规石油资源，正逐步改变全球能源格局。随着技术进步和产量提升，页岩油不仅重塑了美国的能源市场，还可能成为全球原油供应的重要力量，从而对国际油价产生深远影响。

主要观点

• 页岩油的崛起改变了美国的能源格局：美国页岩油产量的大幅增长，使其从原油进口大国转变为重要的原油生产国，甚至成为出口国。
• 全球页岩油资源分布广泛：主要集中在包括美国、加拿大、阿根廷、中国等多个国家。
• 页岩油开发技术推动产量提升：水平钻井和水力压裂技术的应用，使得页岩油的开采成为可能，大幅提升了美国页岩油的产量。
• 页岩油尚未对全球油价产生实质性影响：虽然美国页岩油产量增加，但由于企业现金流问题和运输瓶颈，其对全球市场的影响仍有限。
• 未来页岩油将对全球市场形成冲击：随着运输瓶颈的逐步解决和企业财务状况的改善，页岩油产量将大幅增加，从而可能终结高油价时代。

关键信息

美国页岩油产量与市场影响

• 美国页岩油技术可采资源量达2846亿桶，其中本土48州2485亿桶，阿拉斯加361亿桶。
• 2011年至2018年4月，美国原油产量从548万桶/日增加至1047万桶/日，其中页岩油贡献了大部分增量。
• 2018年8月，美国原油产量达到1100万桶/日，自给率超过40%，进口比例显著下降。
• 美国原油出口量从2015年前不足50万桶/日，增至2018年6月的300万桶/日，出口地多元化，尤其对亚洲市场出口增加。

页岩油对全球油价的影响

• 2014年下半年，油价因供给增加而大幅下跌，尤其是美国页岩油产量的上升。
• 2017年下半年，油价开始上涨，主要受OPEC减产和全球需求增加影响。
• 2018年高油价可能改善页岩油企业经营状况，但因财务压力和运输瓶颈，页岩油增产仍受限。
• 2019年下半年，运输瓶颈有望缓解，页岩油增产潜能将大规模释放。

全球页岩油开发情况

• 加拿大、俄罗斯、阿根廷等国已实现页岩油商业开发，其中加拿大是美国以外页岩油产量最高的国家。
• 中国页岩油资源主要集中在四川盆地，虽开采技术尚不成熟，但开发正在加速。

技术与市场前景

• 水平井钻井和水力压裂技术的不断优化，将推动更多国家的页岩油资源开发。
• 随着页岩油成为全球第三股供应力量，OPEC和俄罗斯等传统产油国可能被迫放弃减产协议，加入增产行列。
• 若无地缘政治或资金面等其他因素干扰，当前的油价上涨可能是全球原油价格的最后狂欢。

结论

页岩油的快速发展正在改变全球能源市场格局，美国作为主要产区，其产量和出口能力的提升对国际油价产生了重要影响。尽管目前受到运输瓶颈和企业财务状况的限制，但未来随着技术进步和基础设施完善，页岩油有望成为全球原油供应的重要力量，从而终结高油价时代。