钢材：弱现实强预期，钢价走势纠结-20220117-银河期货-31页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年1月17日，银河期货大宗商品研究所黑色组对钢材市场进行了详细分析，指出当前钢材市场呈现“弱现实强预期”的特点，钢价走势较为纠结。分析涵盖了钢材供需情况、库存变化、市场资讯解读以及套利策略等内容。

主要观点与关键信息

一、钢材市场回顾

• 现货市场：上周钢材现货市场有所反弹，北京螺纹钢价格为4630元/吨（+80），上海螺纹钢价格为4750元/吨（-20）。热卷方面，天津热卷价格为4750元/吨（+40），上海热卷价格为4940元/吨（+10）。
• 利润情况：
  • 长流程钢厂：华东螺纹长流程现金含税利润为349元/吨（-161），成本约4300元/吨。
  • 电炉端：华东平电电炉成本为4860元，利润为-266元/吨，电炉厂进一步亏损。
• 废钢价格：上周张家港废钢价格3210元（+30），莱芜废钢价格3080元（-20），成都废钢价格3030元（+30），唐山废钢价格3395元（+50）。
• 基差与价差：
  • 螺纹05合约华东基差361元，热卷05合约华东基差253元。
  • 螺纹5-10价差195元，热卷5-10价差157元。

二、供需存情况

1. 供给端

• 螺纹产量：小样本产量为284.39万吨，环比增加3.86万吨。
• 热卷产量：小样本产量为311.44万吨，环比增加5.62万吨。
• 钢厂产能：247钢厂日均铁水产量213.69万吨（+5.17），富宝调研49家独立电弧炉产能利用率为44%（-4.5bp）。

2. 需求端

• 螺纹表需：上周表观需求为264.82万吨，同比下降12%，环比下降6.08万吨。
• 热卷表需：上周表观需求为312.35万吨，同比下降1.92%，环比增加5.23万吨。
• 需求季节性：螺纹需求进入季节性淡季，热卷需求略有回升，主要由产量增加驱动。

3. 库存情况

• 螺纹库存：总库存连续第三周累库19.57万吨，其中场内库存去库6.48万吨，社会库存累库26.05万吨。
• 热卷库存：总库存去库0.91万吨，场内库存累库0.3万吨，社会库存去库1.21万吨，热卷库存尚未进入明显累库周期。

2022年粗钢平衡推演

• 全年趋势：粗钢库存全年小幅增加，二季度库存大幅去库，三季度末开始累库。

套利策略建议

• 正套策略：建议做5-10正套。
• 螺焦比：建议逢低做多螺焦比。
• 螺纹/热卷价差：螺纹5-10价差195元，热卷5-10价差157元。
• 期货合约利润：
  • 螺纹01合约盘面利润显示钢厂利润有所改善。
  • 螺纹05合约利润相对稳定，热卷05合约利润有所波动。

风险提示

• 供给端：钢厂可能超预期限产。
• 需求端：钢材需求可能超预期恢复或走弱。
• 宏观因素：美联储可能最早3月加息，影响国际市场价格。

市场资讯解读

国内：房地产市场动态

• 房地产开发投资：当月完成额显示房地产投资增速放缓，但房地产开发投资同比有所回升。
• 商品房销售：销售面积当月数据下降，但同比略有改善。
• 土地成交：百城土地成交面积周度数据有所下降，二线城市成交面积周度数据下降，一线城市成交面积当周数据下降。
• 房地产开发投资同比：房地产开发投资同比数据下降，但房地产开发投资同比完成额有所回升。

国内：固定资产投资

• 固定资产投资：整体投资增速放缓，其中房地产开发投资、制造业投资等分项同比均有下降。
• 房地产开发投资同比：房地产开发投资同比数据下降，但房地产开发投资完成额同比有所回升。
• 基建投资：基建投资同比数据有所回升，制造业投资同比数据下降。

作者信息

• 作者：沈恩贤
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