20220117-银河期货-钢材_弱现实强预期_钢价走势纠结_31页_2mb

钢材市场分析总结

核心内容

2022年1月17日，银河期货大宗商品研究所黑色组对钢材市场进行了分析，指出当前钢材市场呈现出“弱现实强预期”的特点，钢价走势较为纠结。市场关注点集中在供给、需求和库存变化上，同时结合套利策略和宏观政策进行分析。

主要观点

• 供给端：

  • 螺纹钢和热卷产量持续增加，主要增长集中在华北地区。
  • 长流程钢厂利润小幅下滑，电炉利润进一步亏损。
  • 生铁产量预计在一季度恢复至215万吨，废钢产钢量为40万吨。

• 需求端：

  • 螺纹钢表观需求同比减少12%，环比下降6.08万吨，进入季节性淡季。
  • 热卷表观需求同比减少1.92%，环比增加5.23万吨，主要由产量增长带动。
  • 建材成交量下降，显示市场需求疲软。

• 库存情况：

  • 螺纹钢库存连续第三周累库，总量为19.57万吨。
  • 热卷库存略有去库，但尚未进入明显累库周期。
  • 全年库存预计小幅增加，但整体库存水平仍较低。

• 市场预期与策略：

  • 基差持续收窄，但现货价格疲软。
  • 建议中期逢高空05热卷/螺纹，套利策略建议逢低做多螺焦比。
  • 从库存表现看，建议做5-10正套。

关键信息

• 产量数据：

  • 上周螺纹钢产量284.39万吨（+3.86万吨）。
  • 上周热卷产量311.44万吨（+5.62万吨）。
  • 247钢厂日均铁水产量213.69万吨（+5.17万吨）。
  • 废钢产能利用率44%（-4.5bp），开工率37.5%。

• 成本与利润：

  • 华东螺纹长流程现金含税利润349元/吨（-161），成本4300元/吨。
  • 华东电炉平电成本4886元，利润-266元。
  • 螺纹05合约基差361元，热卷05合约基差253元。
  • 螺纹5-10价差195元，热卷5-10价差157元。

• 套利策略：

  • 建议做5-10正套。
  • 05合约螺矿比、螺焦比、煤焦比、卷螺差等指标显示市场存在套利机会。

• 宏观因素：

  • 美国CPI数据为7.00%，核心CPI为5.50%，显示通胀压力仍存。
  • 美联储副主席布雷纳德暗示可能最早3月加息，影响全球市场情绪。
  • 国内房地产开发投资当月同比有所下降，显示房地产市场承压。

风险提示

• 钢厂超预期限产。
• 钢材需求超预期恢复。
• 一季度需求超预期走弱。

市场资讯

• 融创中国时隔两个月再次配股融资。
• 固定资产投资数据显示内需疲软。
• 房地产开发投资当月完成额同比下滑，显示房地产市场承压。
• 土地成交面积周度数据反映市场信心不足。

套利策略跟踪

• 螺纹05合约螺矿比、螺焦比、煤焦比、卷螺差等指标显示市场存在套利机会。
• 建议关注正套策略，如5-10正套。

废钢库存与价格

• 废钢价格有所波动，张家港普碳废钢价格3210元（+30），莱芜废钢3080元（-20）。
• 废钢库存数据显示短流程钢厂库存较高，长流程钢厂库存较低。

作者与免责声明

• 作者沈恩贤具有期货从业资格证书。
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