20180901-中泰证券-有色金属_七问_MB钴涨价_4页_540kb

报告摘要

近期，MB钴价出现上涨，标志着行业进入新的上涨周期。此次价格上涨是由于下游高温合金与电池领域需求回暖，厂商结束夏休，真实需求进场，成交量翻倍。同时，国内电钴价格也出现企稳上涨，预示着国内价格或将持续上行，修复内外价差。

MB钴价上涨触发因素：
下游高温合金与电池领域电钴需求回暖，厂商逐步结束夏休，真实需求开始进场，成交量翻倍。同时，国内低价钴出口对海外市场的冲击减弱，海外夏休结束，需求回暖。
上涨逻辑确立：
随着夏休结束，高温合金与电池需求回暖，零单需求增加，成交量提升，推动价格上涨。此外，明年长单将在Q4陆续进场，贸易商积极采购，放大流通环节需求，月度供需紧张或将持续至Q4。
高品级钴涨价原因：
高品级钴（99.8%）为市场主流产品，且在高温合金和电池领域均有应用。目前高品级钴价格低于低品级钴，形成价格倒挂，推动其价格上涨。
国内钴价企稳上涨：
国内电钴价格自8月17日开始企稳，并于8月30日上调至47.5万/吨，领先于MB钴价反弹。当前折价系数为73%，含税现金成本约为45万/吨，成本支撑显著。
国内需求边际改善：
钴酸锂产业链库存极低，头部厂商8月产销恢复至高景气度时的80%，预估9月将进一步提升。同时，钴盐厂家粗钴原料消耗殆尽，开始增加询价，部分电池厂也开始备货并锁定上游原料。
钴板块投资展望：
钴价上涨将逐步印证旺季逻辑，修复此前的悲观情绪。核心标的如华友钴业、寒锐钴业等，其利润弹性显著，PE估值已回调至合理区间，未来有望受益于钴价上涨。