20220516-安信证券-有色金属_欧洲金属钴价回调_回收废旧锂电量开启释放_5页_540kb

2022年5月16日 有色金属行业总结

核心内容

2022年5月16日，有色金属行业报告聚焦于钴价回调、废旧锂电回收量及企业资源布局等关键议题。报告指出，短期钴价受数码及动力电子消费疲软和供应增量预期影响而回调，但随着下游复工复产，钴价有望维持高位。同时，报告强调了废旧锂电回收的重要性及未来供给增量的潜力。

主要观点

钴价回调与市场影响

• 钴价短期回调：欧洲金属钴价回调，标准级钴报价39.75-40.25美元/磅，较5月初下跌0.50美元/磅。
• 中间品系数下降：MB钴中间品系数为84.50，环比下跌2.90%，同比下跌3.89%。
• 短期原因：数码及动力电子消费疲软，叠加供应增量预期。
• 长期预期：随着下游复工复产，钴价有望维持高位；海外中间品系数报价加速回调，冶炼厂或逐步修复亏损。

疫情对钴价的影响

• 疫情反复：中国疫情在华东、华南地区频发，封城政策抑制终端需求。
• 物流受阻：上海港、道路封控导致钴产品运输受阻，影响新能源汽车及锂电产业链供应。
• 终端需求受抑：下游厂商订单减少，钴系产品需求走弱，钴价承压。

印尼镍钴供应增加

• 印尼镍金属增量：2022年印尼中间品镍金属增量将超20万吨，其中MHP增量超10万吨。
• 副产品钴增量：副产品钴或超1万吨，一定程度上缓解南非洪水导致的钴供应紧张。

国轩高科与阿根廷JEMSE合作

• 合作内容：国轩高科与JEMSE签署战略合作协议，合资建设电池级碳酸锂精炼厂。
• 资源保障：JEMSE提供约1.7万公顷的锂矿资源，提升资源供应稳定性。
• 布局意义：国轩高科通过此合作进一步拓展资源端布局，与多家国际企业合作，推动新能源利用。

废旧锂电回收情况

• 1-4月回收量：国内2022年1-4月废旧锂电回收总量共8.4万吨，其中1月回收量最高。
• 短期趋势：5月预计回收量为18513吨，环比下降5%。
• 未来供给：主要企业如赣锋锂业、华友钴业、格林美等加速布局回收产能，未来供给增量可期。
• 市场前景：预计2026年中国理论废旧锂电池回收量将达到231.2万吨，理论市场规模达943.2亿元。

关键信息

图表信息

• 图1：全球钴显性库存（吨），显示库存变化趋势。
• 图2：钴盐价格利润图，反映钴盐市场利润状况。
• 图3、4、5：Mina Agonic、Mina Aguiliri、Mina Cibeles盐湖地理位置，说明资源分布。
• 图6：中国废旧锂电1-4月回收量，显示回收量波动情况。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动）。

风险提示

• 新能源需求不及预期：可能影响钴及锂的市场需求。
• 宏观经济大幅波动：可能对行业造成不确定性影响。

企业布局与趋势

资源端布局

• 宁德时代：布局川矿及云母资源。
• 亿纬锂能：布局青藏盐湖，金海锂业一期已启动。
• 比亚迪：拟参股盛新锂能以加强资源-冶炼布局。
• 中创新航：携手天齐锂业布局锂产业链。
• 国轩高科：通过与JEMSE合作，拓展锂资源供应，增强产业链控制力。

回收产业趋势

• 回收产能提升：多家企业加速布局电池回收领域，未来将贡献关键原材料增量。
• 市场增长潜力：预计2026年中国废旧锂电池回收量将显著增长，市场规模扩大。

分析师信息

• 分析师：雷慧华（SAC执业证书编号：S1450516090002）
• 联系方式：leihh@essence.com.cn / 021-35082719
• 报告联系人：覃晶晶（qinjj1@essence.com.cn）

附注

• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，信息来源合法合规，不保证信息完整性及准确性。
• 版权说明：本报告版权为安信证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表、转发或引用。