20231102-源达信息-美联储2023年11月议息会议点评_加息继续暂缓_降息开启时间提前_7页_556kb

美联储2023年11月议息会议要点

• 会议决议：维持联邦基金目标利率区间在5.25%-5.5%，连续第三次暂缓加息，符合市场预期。
• 经济展望：宣布美国经济增长为“强劲增长”，对通胀控制效果持乐观态度，但通胀距离2%目标仍有距离。
• 政策转向信号：美联储表态回归“依据经济数据逐次决策”，剔除“高利率更持久”的偏乐观表述，暗示政策调整灵活性增加。

市场影响分析

• 降息预期提前：市场普遍预期2024年6月美联储将启动降息，较去年9月预期提前近半年，2024年全年降息幅度预期增加25BP。
• 分歧显著：尽管降息时间预期前移，但市场对2024年5月降息概率分歧较大，反映出流动性拐点判断存在不确定性。
• 权益资产回暖信号：长期高利率环境压力缓解，预计权益资产估值水平回升，尤其关注国内A股市场可能的估值修复。

主要判断与建议

• 关键结论：美联储加息周期进入尾声阶段，但“利率水平仍将保持高位并维持较长时间”，需关注政策滞后性对经济的持续影响。
• 重点资产配置建议：
  • 黄金： 随美联储降息周期开启，配置价值凸显。
  • A股权益：估值修复机会显现，财政政策协同发力预期将增强市场风险偏好。
• 仓位配置逻辑：重点分析CPI/PCE通胀粘性和美国非农/ADP数据波动对政策拐点形成的影响，建议适度布局高确定性赛道。

风险提示

• 美国就业超预期坚挺，压制降息节奏可能持续
• 全球资本流动骤变可能发生，需警惕资产价格波动风险