20180524-广发证券-宠物行业专题研究_乘萌宠之风_逐时代之巅_44页_2mb

宠物行业总结

核心内容

宠物行业涵盖宠物从生老病死、衣食住行到学习训练、休闲娱乐等所有生活行为活动，是一个覆盖广泛、发展潜力巨大的行业。2017年，我国宠物行业市场规模已超过1340亿元，近五年复合增速达到27%，正处于蓬勃发展期。宠物食品和宠物医疗是行业中的两大主要细分市场，分别占比34%和23%。行业在消费能力、情感需求和资本热度的推动下，未来成长空间广阔。

主要观点

1. 行业发展趋势：宠物行业在中国正处于快速成长阶段，未来市场潜力巨大，契合消费升级趋势。
2. 宠物食品市场：宠物食品是最大的细分市场，国内品牌正在加速发展，尤其在零食和保健品领域有较大机会。
3. 宠物医疗市场：宠物医疗需求刚性，发展动力强劲，连锁医院是未来最具潜力的模式。
4. 消费群体特征：宠物行业主要消费者为40岁以下人群，女性消费者占比超过一半，未婚消费者占比约20%，显示行业具有高度年轻化和女性化特征。
5. 资本支持：自2015年起，宠物行业获得资本市场的广泛支持，大量企业获得融资，推动行业快速发展。
6. 市场渗透率：我国宠物行业渗透率较低，与人均GDP呈正相关，未来有较大提升空间。

关键信息

宠物食品

• 市场规模：宠物食品是最大的细分市场，2016年占比34%。
• 产品分类：分为主食、零食和保健品，其中主食占比最高，2015年达57.2%，但近年来有所下降。
• 市场集中度：主食市场集中度较高，国际品牌如皇家、玛氏占据优势，但国内品牌正在加速追赶。
• 线上渠道：线上销售增长迅速，预计将成为未来最重要的销售渠道，尤其适合年轻消费者。
• 国产品牌优势：在零食领域表现突出，2017年天猫与淘宝犬类零食销售额中，国产品牌占据前15名中的13个。

宠物医疗

• 市场规模：2016年占宠物行业23%，是第二大细分市场。
• 需求刚性：宠物医疗需求持续增长，尤其在老龄化趋势下，医疗支出增加。
• 连锁医院趋势：大型连锁医院正在兴起，能够提供更规范、专业化的服务，具备更强的客户粘性。
• 药品与疫苗：目前主要依赖进口，国内品牌在品种和质量上仍有不足，但国家鼓励新药研发，未来有望改善。

行业驱动因素

• 消费能力提升：人均可支配收入年均增长10.72%，宠物消费占比持续上升。
• 情感需求：宠物作为情感陪伴，满足现代人对情感寄托和心灵慰藉的需求。
• 资本热度：自2015年起，多家企业挂牌或上市，融资规模快速增长，推动行业发展。

行业前景与建议关注企业

• 行业前景：未来成长空间广阔，预计渗透率将持续提升。
• 建议关注企业：
  • 佩蒂股份：专注于咬胶产品，海外业务占比高，毛利率达97%。
  • 中宠股份：宠物零食领域领先，国内业务增长迅速。
  • 瑞鹏股份：国内首家宠物医疗企业，连锁医院模式具有潜力。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 国内市场竞争加剧
• 汇兑风险

行业细分领域

市场数据

• 人均GDP增长：2015年为8123美元，近五年复合增长率达10.72%。
• 宠物行业渗透率：2017年为6%，与美国68%相比仍有很大提升空间。
• 宠物消费比重：2015年占居民总消费的0.37%，2010年仅为0.1%。
• 消费者结构：40岁以下消费者占比76%，女性消费者占比过半，本科及以上学历占比超50%。

品牌与市场格局

• 国际品牌优势：如皇家、玛氏、雀巢等，占据主食市场，价格较高。
• 国产品牌发展：在零食和保健品领域具有较大的发展潜力，且在天猫与淘宝上表现突出。
• 市场集中度：宠物主食市场集中度高，宠物零食市场集中度低，有利于国产品牌发展。

未来趋势

• 线上销售增长：预计未来将成为宠物食品销售的主要渠道。
• 个性化与定制化：宠物零食和保健品将更加注重个性化和定制化。
• 产业链整合：宠物医院作为连接上下游的关键点，未来有望成为主要增长点。
• 资本驱动：资本的持续投入将推动行业整合与升级。

结论

中国宠物行业正处于快速发展的阶段，未来市场潜力巨大。宠物食品和宠物医疗是核心细分市场，随着消费升级、资本涌入和法律法规的完善，行业将不断壮大。建议关注佩蒂股份、中宠股份和瑞鹏股份等具有发展潜力的企业。