宠物行业专题报告：萌宠时代，结宠同行_27页_2mb

中国宠物行业快速发展及投资策略分析

核心内容

中国宠物行业正处于快速发展阶段，未来几年行业增速有望高于20%。行业增长主要由宠物数量稳定增长和消费升级共同驱动，同时受益于人口结构变化、单身经济和老龄化趋势。线上消费渠道普及与线下专业化发展并行，为行业扩张提供了重要支撑。

主要观点

• 行业增长：自2010年起，中国宠物行业进入快速发展期，消费市场规模从2010年的140亿元增长至2019年的2024亿元，CAGR为34.55%。预计2023年市场规模将达4723亿元，未来五年增速有望提升至24%-28%。
• 宠物数量：城镇犬猫数量持续增长，2019年达到9915万只，占全类型宠物的97.50%。宠物饲养率仍远低于发达国家，提升空间巨大。
• 消费升级：人均可支配收入和GDP增长带动宠物消费能力提升，2019年人均单只宠物消费金额达5561元，较2017年增长10.87%。宠物消费占居民消费比例从2010年的0.10%上升至2018年的0.42%。
• 消费结构：宠物消费主要集中在食品、服务和用品三大领域，其中食品行业市占率最高，增速最快，而服务行业仍有较大上升空间。
• 消费群体：女性和90后为主要养宠群体，中高学历人群更倾向养宠，一线城市宠物主占比最高，城镇人口增加为行业带来利好。
• 线上消费：线上渠道普及率高，淘宝、天猫、京东为主要平台，线上消费占比达49%。线上渠道为本土企业提供了低成本扩张机会。
• 本土企业转型：国内企业逐步从代工模式向自主品牌模式转型，如中宠股份和佩蒂股份，通过产品升级和品牌建设增强竞争力。

关键信息

行业规模与增长

• 2010年至今，中国城镇犬猫数量年均增长7%以上。
• 2019年城镇犬猫数量达9915万只，其中狗5503万只，猫4412万只。
• 2019年宠物消费市场规模达2024亿元，预计2023年将达4723亿元。

市场渗透与消费结构

• 宠物食品、服务、用品市占率分别为55%、25%、20%，食品行业增速最快（约30%）。
• 零食和干粮渗透率分别为79%和54.6%，服务行业渗透率相对较低。
• 食品消费占比最大，主粮和零食分别占39.4%和19.5%。

消费群体特征

• 2019年养宠人数首次突破6000万人，女性占比88.4%，90后占比45.5%。
• 城市分布中，一线城市养宠主占比最高，达38.8%。
• 高学历人群更倾向养宠，2019年本科及以上养宠人群占比达47.7%。

线上消费趋势

• 线上宠物用品销售占比达58.2%，食品线上销售占比达53.2%。
• 线上渠道成为企业扩张的重要手段，天猫、京东、拼多多等为主要平台。
• 线上渠道具备咨询和物流优势，未来有望进一步扩大市场份额。

本土企业发展

• 中宠股份和佩蒂股份作为国内宠物行业的代表，积极拓展线上渠道和自主品牌。
• 中宠股份2019年营收17.16亿元，归母净利润0.79亿元，2020年前三季度营收增长33.33%，净利润增长108.27%。
• 佩蒂股份2019年营收10.08亿元，归母净利润0.50亿元，2020年前三季度营收增长38.97%，净利润增长166.76%。

投资策略

• 首次给予宠物行业整体“推荐”评级。
• 建议优先关注品牌竞争力上升、渠道完善、产品质量和种类领先的企业。
• 重点关注中宠股份和佩蒂股份等公司。

风险提示

• 原材料价格波动
• 新产品市场接受度不及预期
• 渠道搭建不及预期
• 产能上限风险
• 食品安全问题
• 贸易关税政策变动
• 汇率波动
• 市场竞争加剧

评级体系

• 行业投资评级：推荐（预计未来6个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上）
• 公司投资评级：推荐（预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上）

总结

中国宠物行业正处于快速发展阶段，行业增长由宠物数量增加和消费升级共同推动。随着人口结构变化和消费观念升级，宠物消费市场潜力巨大。线上渠道的普及为行业带来新的增长点，同时本土企业正加速从代工向自主品牌转型。整体行业景气度高，投资潜力显著，建议优先关注品牌竞争力、渠道完善和产品质量领先的企业。