2017-宠物行业系列：萌宠当道，掘金千亿市场_23页-2mb

宠物行业系列专题之一：萌宠当道，掘金千亿市场

核心观点

• 宠物行业覆盖宠物从生老病死、衣食住行到学习训练、休闲娱乐等一切生活行为活动。
• 宠物行业市场规模已突破千亿，其中宠物食品和宠物医疗是最大的两个细分领域，分别占比34%和23%。
• 中国宠物市场正在快速发展，预计2022年市场规模将超过3000亿元。
• 宠物行业步入蓬勃发展期，行业前景广阔，建议关注佩蒂股份和瑞普生物。

市场规模与细分领域

• 截至2016年，我国宠物行业市场规模约为1220亿元，近六年年均复合增长率达43.45%。
• 宠物行业主要分为宠物产品和宠物服务两大类：
  • 宠物产品：包括宠物食品、宠物用品、宠物繁殖等，其中宠物食品和宠物医疗占据主导地位。
  • 宠物服务：涵盖宠物医疗、宠物美容、宠物培训、宠物摄影、宠物保险、宠物婚介、宠物寄养、宠物托运、宠物殡葬等。

多重因素推动行业发展

消费能力与意愿增强

• 我国人均GDP和人均可支配收入持续增长，推动宠物消费比重提升。
• 2015年中国宠物消费占居民总消费比例达到0.37%，较2010年的0.1%显著增长。
• 宠物消费呈现年轻化趋势，73.2%的消费者在35岁以下，且女性消费者占比达2/3。

情感需求与消费升级

• 宠物成为人们情感寄托和陪伴对象，尤其在老龄化社会、“空巢青年”及女性自我意识觉醒等背景下。
• 人均可支配收入与宠物行业渗透率成正比，我国有宠家庭比例仅为6%，远低于美国的68%。

资本热度提升

• 宠物行业获得资本市场的高度关注，自2015年起已有多个企业挂牌新三板，部分企业获得融资。
• 资本助力行业快速发展，推动企业拓展市场和优化产业链。

美国宠物行业发展史的启示

• 美国宠物行业自1980年代开始快速发展，2016年市场规模达667.5亿美元，家庭有宠比例高达68%。
• 宠物消费具有刚性特征，即使在经济下行期，如2008年金融危机，宠物行业仍保持增长。
• Petsmart作为美国最大的综合性宠物连锁店，通过外延并购和线上线下融合，不断完善产业链，提升市场份额。

中国宠物行业未来展望

• 预计2022年我国宠物市场规模将达3052亿元，主要依赖家庭数量增长、有宠家庭比例提升以及单只宠物消费金额增长。
• 宠物行业渗透率提升空间广阔，未来有望向美国等发达国家靠拢。

重点企业分析

佩蒂股份

• 佩蒂股份是国内最大的咬胶生产企业，2016年营业收入为5.51亿元，其中咬胶产品占比高达94%。
• 主要产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食等，植物咬胶产品毛利率最高。
• 2016年国外销售收入占比约96%，ODM产品销售占比约95%。
• 公司正逐步拓展国内市场，计划在北京、上海、广州建立营销体验旗舰店，提升品牌影响力。

瑞普生物

• 瑞普生物参股宠物连锁医院瑞派宠物，2016年瑞派宠物营业收入同比增长264%，净利润扭亏为盈。
• 瑞普生物主要业务涵盖兽用生物制品、原料药及制剂，2016年实现营收9.7亿元，归母净利润1.33亿元。
• 公司通过多次增资瑞派宠物，持股比例逐步提升，成为瑞派宠物实际控制人。

风险提示

• 疫病风险：宠物行业存在疫病传播和防疫方面的风险。
• 政策风险：随着养宠法规逐步完善，行业可能面临政策监管加强的风险。
• 食品安全风险：宠物食品质量直接影响消费者健康，存在一定的安全风险。

结论与建议

• 中国宠物行业正处于快速发展阶段，未来市场空间广阔。
• 建议关注佩蒂股份（宠物食品）和瑞普生物（宠物医疗）等龙头企业，把握行业发展红利。