宠物行业：乘萌宠之风，逐时代之巅-20180524-广发证券-44页-2mb

宠物行业总结

核心内容

宠物行业涵盖宠物从生老病死、衣食住行到学习训练、休闲娱乐等全方位需求，主要分为宠物产品和宠物服务两大类。2017年我国宠物行业市场规模已超过1340亿元，近五年复合增速达到27%，行业处于蓬勃发展期，未来市场空间广阔。

主要观点

• 行业快速发展：宠物行业受益于消费升级、情感需求提升及资本热度，正处于快速增长阶段。
• 细分领域潜力大：宠物食品和宠物医疗是当前最大的两个细分市场，其中宠物食品占比约34%，宠物医疗占比约23%。
• 国内市场机会：国内品牌在宠物食品、零食和保健品领域有较大的发展潜力，尤其在零食和保健品领域表现突出。
• 宠物医疗前景可期：宠物医疗需求刚性，连锁医院是未来发展的关键方向，具有较强客户粘性和市场整合优势。
• 资本推动行业：自2015年起，多家宠物企业进入资本市场，获得融资支持，加速行业成长。

关键信息

市场规模与结构

• 2017年我国宠物行业市场规模达1340亿元。
• 宠物食品和宠物医疗是最大两个细分市场，分别占34%和23%。
• 宠物行业渗透率与人均GDP成正比，我国宠物家庭渗透率仅为6%，远低于发达国家，提升空间巨大。

宠物食品市场

• 宠物食品分类：分为主食、零食和保健品，其中主食占主导地位，2015年占比达57.2%。
• 国内品牌崛起：在零食和保健品领域表现突出，2017年天猫与淘宝宠物零食销售额中，国产品牌占据前15名中的13席。
• 线上渠道兴起：宠物食品线上销售占比逐步上升，预计将成为未来主要销售渠道。

宠物医疗市场

• 宠物医疗需求刚性：宠物医疗支出随着宠物寿命延长而增加，2016年我国宠物医疗市场规模约147亿元。
• 连锁医院发展潜力大：大型连锁医院正在兴起，具备更强的市场竞争力和服务能力。
• 进口产品主导：宠物药品和疫苗市场仍由外资企业主导，国产产品在种类和质量方面存在不足。

市场驱动因素

• 消费能力提升：我国人均可支配收入年均增长10.72%，宠物消费在总消费中占比持续提升。
• 情感需求增强：宠物成为人们情感寄托的重要对象，尤其是年轻群体和女性消费者。
• 资本热度上升：自2015年起，宠物行业融资规模和数量快速增长，推动行业快速扩张。

建议关注的企业

• 佩蒂股份：深耕海外市场，主要产品为咬胶，2017年主营业务收入同比增长14.79%，归母净利增长32.84%。
• 中宠股份：宠物零食领军者，82%的收入来自宠物零食，2017年营业收入达10.15亿元。
• 瑞鹏股份：专注宠物医院，2017年营业收入同比增长56.3%，归母净利润约0.23亿元。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响企业利润。
• 市场竞争加剧：国内品牌面临国际品牌的强大竞争。
• 汇兑风险：对出口型企业影响较大。

图表索引（关键数据）

• 图1：宠物行业下属子行业众多，分为宠物产品和宠物服务。
• 图2：2016年宠物食品和医疗为最大两个细分市场。
• 图3：2016年宠物猫、狗为主要宠物类型。
• 图4：我国宠物猫、狗单只年均消费低于美国。
• 图5：中国人均GDP持续增长。
• 图6：我国近五年人均可支配收入增长率。
• 图7：我国消费者信心强。
• 图8：宠物行业消费者以40岁以下为主。
• 图9：宠物消费在国人消费结构中占比增长迅速。
• 图10：人与宠物关系亲密。
• 图11：一人户比例上升。
• 图12：65岁以上老龄人口增加。
• 图13：空巢青年成为社会现象。
• 图14：宠物行业女性消费者占比过半。
• 图15：本科及以上学历宠物主人占比超50%。
• 图16：宠物行业未婚消费者达20%。
• 图17：41%的宠物主人月消费超过500元。
• 图18：2017年我国宠物行业市场规模达1340亿元。
• 图19：宠物行业渗透率与人均GDP成正比。
• 图20：国内宠物食品企业收入增长较快。
• 图21：宠物食品按功能分类。
• 图22：宠物主食市场占比下降。
• 图23：国内宠物食品渗透率提升空间广阔。
• 图24：宠物食品进口总额持续上升。
• 图25：宠物食品进口来源。
• 图26：国内宠物食品价格高于美国。
• 图27：国际与国内品牌价格差异明显。
• 图28：宠物食品零售市场稳步增长。
• 图29：宠物食品线上销售增长迅速。
• 图30：犬类主食在宠物食品中占主导地位。
• 图31：2017年天猫与淘宝犬主食销售额。
• 图32：2017年天猫与淘宝猫主食销售额。
• 图33：2017年天猫与淘宝犬零食销售额前15名。
• 图34：2017年天猫与淘宝猫零食销售额前15名。
• 图35：2017年天猫与淘宝宠物保健品销售额前15名。
• 图36：2016年宠物医疗为第二大细分市场。
• 图37：宠物医院占宠物诊疗市场的46%。
• 图38：宠物主人求助问题中47.2%与医疗有关。
• 图39：宠物医疗占美国宠物行业45.64%。

行业前景

• 宠物行业在政策支持、消费升级、资本投入等多重因素推动下，未来发展潜力巨大。
• 宠物食品和医疗作为核心细分市场，将持续增长，其中宠物零食和保健品有望成为新的增长点。
• 宠物医疗市场将受益于宠物寿命延长和医疗技术进步，连锁医院模式将成为主流。