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合成橡胶市场周报：基本面偏强，下行空间有限

市场回顾

本周合成橡胶期货价格波动较大，周内前期震荡偏强，后半段受A股及天然橡胶期货下跌影响，出现回调。截至周五，主力合约SR2408收于14720元/吨，较前一交易日下跌1.15%。

基本面梳理

上游-原油与丁二烯

1. 原油：国际油价继续上涨，NYMEX原油8月期货收于8316美元/桶，周内涨幅约2%，飓风及地缘风险支撑价格。
2. 丁二烯：
   • 国内外丁二烯价格维持高位，亚洲FOB韩国报价1550美元/吨，CFR中国报价1580美元/吨。
   • 国内丁二烯价格本周上涨，港口库存显著下降（环比减1441%），但高价成交仍受限。
   • 主要装置开工率小幅提升，但整体仍偏低。

供应与开工

• 装置运行：本周山东振华装置恢复正常，国内顺丁橡胶产能利用率约60.33%。
• 利润与库存：原料成本高企导致厂家利润压缩，顺丁库存环比减少1.15%，仍处偏低水平。

下游需求

• 轮胎厂开工：全钢胎开工率稳定但库存高位，半钢胎因出口订单支撑维持高位，但部分厂家已下调开工计划。

观点与风险

1. 支撑因素：丁二烯高位运行、国内顺丁库存偏低及供应偏紧。
2. 下行风险：下游成品库存压力或限制需求，以及宏观面和天胶走势偏弱。
3. 展望：合成橡胶基本面支撑较强，短期回调空间有限，但需关注需求变化及宏观因素。

免责声明：本报告仅反映作者判断，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。