社会服务业行业研究：春节出行链板块存分红，旅游高基数下景气度维持_17页_1mb

2025春节出行链分析报告总结

一、 全面行情概述
2025年春节期间，出行链板块整体表现分化。春运出行略好于预期，总人次达到548.2亿（前22天），同比增长76%。国内游总人次50.1亿，同比增长59%，旅游总花费6770.02亿元，同比增长70%。出入境游增长较快，入境游人次同比增长62%，出境游同比增长52%。但酒店、餐饮、免税领域表现平淡，酒店RevPAR同比下降189%，餐饮连锁品牌客流下滑，免税购物人次和金额双双下降超100%。

二、 各细分领域表现

1. 春运出行：全社会跨区域人员流动（前22天）较2024年同期增长76%、较2019年增长215%，公共交通恢复率领先。
2. 国内旅游：高基数下仍实现59%的人次增长，客单价提升10%；农村游客增速高于城镇，游客平均出游半径2331公里，同比增长23%。
3. 出入境游：入境游客人次同比增长62%，主要受益于免签政策放宽；携程数据显示，入境游门票和酒店订单同比分别增长180%和超60%；出境游订单增长30%，热门目的地包括日本、港澳地区及欧美长线游。
4. 酒店业：RevPAR同比下降199%，主要因春节入住率下降逾11个百分点；分档次看，高档酒店降幅最低（-153%），推测与休闲需求增加相关。
5. 餐饮业：火锅、茶饮等品牌翻台率和出杯量下滑明显，终端消费疲软可能受高基数、假期人流外流及品牌势能周期影响。
6. 免税市场：海口气免购物人数和金额双双下跌超50%，客单价上涨42%。

三、 投资建议

1. 重点关注β受益标的：OTA平台（如携程、同程旅行）、自然景区（长白山、张家界等）。
2. 红利与α逻辑个股：百胜中国、达势股份、同庆楼等，看好其业绩改善与增长潜力。
3. 风险提示：消费动能恢复放缓、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

四、 核心推荐

• β机会：推荐OTA、国内自然景区。
• α机会：达势股份、同庆楼等高弹性个股。
• 红利股：百胜中国等稳健标的。

备注：本报告数据基于交通部、文旅部、酒店机构、携程及海口海关等多渠道统计，需结合2025年春节后市场变动持续分析。