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市场策略：市场企稳反弹，关注中报预增

上周A股市场迎来企稳反弹，上证指数上涨0.72%，结束此前连续7日下跌；深证成指上涨1.82%，中小100、创业板指分别上涨2.55%、1.69%。科技成长方向，如科创50指数上涨16.9%，创业板指上涨29.3%。市场风险偏好有所上升，交投情绪改善，两市日均成交额6.91万亿元，与前一周相比增长137%，但成交额仍处于偏低水平。周期性反转行业、出口产业链、线下消费和公用事业板块业绩预告表现积极，中报预增个股(如紫光股份、英维克、长缆科技等)受到短期资金青睐。美林时钟下第三季度呈现复苏阶段，建议配置稳健的高股息大盘蓝筹、资源板块、出口产业链及AI题材方向。

宏观经济：社融数据略好，出口支撑工业修复

6月新增社融3.3万亿元，同比少增9266亿元，略优于市场预期。居民中长贷少增1428亿元，持续反映地产政策效果待观察；企业中长贷少增6233亿元，与基建融资节奏放缓有关。6月中国出口2.39万亿元人民币(10.7% YoY)，以美元计307.85亿美元(8.6% YoY)，净出口维持较高力度但未来受美国关税落地扰动。CPI/PPI环比回落，通胀压力缓和，支撑货币政策放松窗口；降息预期下，国内宽货币+稳信用格局延续。

行业浓缩：科技成长主题推广，出海拓展成亮点

氢能源进展加快：固阳-白云鄂博掺氢管道工程开工，掺氢量达到20%，技术标准升级；首个万吨级光伏制氢项目准格尔旗项目即将投料试车，年内完成。AI产业链再获资本入场，软银正式收购Graphcore，增强算力方案多样性。出口高景气度下，基金数据显示智能驾驶ETF成交活跃；建议关注以旧换新政策的汽车、家电及自主可控的信息设备(存储芯片)等方向。

风险与机会：地缘政策风险加大，警惕资产拥挤

9月市场调整风险有增无减：美国大选不确定上升，地缘政治冲突(尤其中东)持续；中国中小盘股此前反弹过后，估值优势边际递减；6月非农就业增长不及预期，美联储降息预期下需警惕政策反转；债市存在因央行祭出“借入国债”工具引发短期调整可能。短期内需跟踪中美利差变化以及美元超预期升值动向。