20180930-华泰证券-关于_商业银行理财业务监督管理办法_的点评_开启20万亿非保本理财新征程_2页_338kb

文档总结

核心内容

本文档为华泰证券于2018年9月30日发布的宏观研究动态点评，主要围绕《商业银行理财业务监督管理办法》的出台进行分析与点评，涉及金融去杠杆政策、理财业务发展方向、监管框架完善等内容。

主要观点

• 金融去杠杆政策基本完成：银保监会出台《商业银行理财业务监督管理办法》标志着与资管新规配套的重要监管文件落地，意味着金融去杠杆的主要政策已基本出尽。
• 理财业务进入净值化管理阶段：银行理财未来将坚持净值化管理，不再宣传或承诺保本保收益，通过净值波动反映产品收益和风险，提高投资者风险意识。
• 公募理财可间接投资股票：允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市，有助于增加股市资金来源。
• 消除多层嵌套和期限错配：《办法》延续资管新规四大原则，包括解决多层嵌套、解决期限错配、打破刚性兑付和去除资金池运作，推动理财业务回归资管本源。
• 未来需关注配套政策：包括《理财子公司管理办法》和《结构性存款管理办法》，这些政策将进一步规范理财业务和结构性存款业务。

关键信息

理财管理办法要点

• 区分公募与私募理财：对公募和私募理财产品在流动性管理、压力测试、信息披露等方面提出不同要求。
• 投资范围放宽：允许公募理财产品间接投资股票，通过投资公募基金实现。
• 净值化管理：理财产品实行净值化管理，不再采用预期收益率模式。
• 过渡期安排：现金管理类理财产品在一定过渡期内可参照货币市场基金估值规则。

监管背景与影响

• 金融去杠杆背景：自2017年“三三四检查”以来，金融去杠杆持续推进，本次理财管理办法是重要政策落地。
• 政策连贯性：与资管新规保持一致，延续其核心原则，强调风险透明化与合规管理。
• 风险提示：提及中美贸易摩擦的不确定性可能对中国经济产生影响，需关注相关风险。

其他信息

• 联系人与研究团队：文档列出了多位研究员及其联系方式，表明该报告由华泰证券研究团队发布。
• 免责声明：强调报告仅供客户参考，不构成投资建议，且不承担因使用报告而产生的法律责任。
• 版权信息：明确文档版权归属华泰证券，未经许可不得擅自使用或传播。

结构与内容安排

• 文档结构：包括标题、研究团队信息、相关研究、核心内容分析、关键信息、风险提示、免责声明等。
• 行业与公司评级体系：文档提供了行业和公司评级标准，用于评估投资建议的参考依据。
• 机构信息：包含华泰证券在南京、深圳、北京、上海的办公地址与联系方式。

总结

《商业银行理财业务监督管理办法》的出台标志着金融去杠杆政策进入新阶段，理财业务将向净值化、透明化方向发展。公募理财可间接投资股票，有助于市场资金流入，但监管仍强调风险控制与合规管理。未来理财子公司和结构性存款管理办法的出台将进一步完善监管框架，推动行业健康发展。同时，需关注外部风险如中美贸易摩擦对经济的潜在影响。