20170208-天风证券-钢铁债专题报告之一_钢铁供给侧改革元年回顾_13页_559kb

钢铁供给侧改革元年回顾总结

核心内容

2016年是中国钢铁行业供给侧改革的元年，国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号），提出用5年时间再压减粗钢产能1亿-1.5亿吨，严禁新增产能。2016年钢铁煤炭行业化解淘汰过剩落后产能的任务基本提前完成，标志着供给侧改革取得阶段性成果。

主要观点

• 政策导向明确：中央和地方政府出台了一系列政策，包括产能压减、结构调整、债务重组、环保治理、金融支持等，推动钢铁行业向高质量发展转型。
• 市场与法治结合：改革强调通过市场化和法治化手段推动企业退出，如兼并重组、破产清算、依法依规淘汰落后产能。
• 区域差异明显：钢铁去产能主要集中在河北、江苏、山东、四川、新疆等钢铁大省，各省根据实际情况制定了具体的去产能目标和实施路径。
• 行业面临挑战：钢铁行业受宏观经济下行、下游需求疲软等因素影响，盈利能力下降，部分企业出现亏损，导致信用评级下调。
• 企业结构调整：通过兼并重组、债务重组等方式，优化行业结构，提升行业整体竞争力和可持续发展能力。

关键信息

1.1 钢铁供给侧改革指导意见

• 2015年12月：中央经济工作会议将“积极稳妥化解产能过剩”列为2016年经济工作的首要任务。
• 2016年2月：国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》（国发〔2016〕6号），明确5年压减粗钢产能1亿-1.5亿吨的目标。
• 2016年4月：多部委出台配套政策，包括环保、金融、土地等，进一步强化供给侧改革措施。
• 2016年8月：发改委强调依法依规推进“僵尸企业”退市，防止新增产能。
• 2016年11月：国务院常务会议听取2016年钢铁煤炭行业去产能完成情况汇报，强调继续推进改革，严查违法违规行为。
• 2017年1月：发改委和工信部联合发布《关于运用价格手段促进钢铁行业供给侧结构性改革有关事项的通知》，提出更严格的差别电价政策，以加快落后产能出清。

1.2 钢铁行业信用评级调整回顾

• 评级调整情况：2016年共有19家钢铁企业发生主体评级调整，其中18家评级下调，1家评级上调。
• 下调原因：主要涉及行业景气度低迷、产能过剩、盈利能力下降、资本支出规模大、偿债能力恶化、汇率风险、融资困难等问题。
• 上调原因：凌钢股份因非公开发行股票改善财务状况，实现扭亏为盈，评级上调。
• 评级机构关注点：评级机构主要关注钢铁企业的产能规模、利润水平、现金流状况、偿债能力等指标。

各省份去产能情况

风险提示

• 宏观经济失速下滑：可能影响钢铁行业的需求和盈利能力。
• 供给侧改革不及预期：产能压减进度可能低于预期，影响行业结构调整。
• 矿石巨头联合减产：可能导致原材料价格上涨，增加钢铁企业成本压力。

总结

2016年是中国钢铁行业供给侧改革的关键一年，国家通过一系列政策推动产能压减、结构调整和行业升级，取得了一定成效。然而，行业整体仍面临盈利下滑、债务压力、融资困难等挑战，信用评级调整反映出部分企业的经营状况恶化。未来，随着改革的深入，钢铁行业将更加注重高质量发展，优化产能结构，提升技术水平和市场竞争力。