20171225-申万宏源-银监发〔2017〕55号文解读_财产权信托纳入银信合作监管_关注后续细则_9页_704kb

财产权信托纳入银信合作监管，关注后续细则

核心内容概要

银监会于2017年12月25日发布《关于规范银信类业务的通知》（银监发〔2017〕55号文），旨在规范银信类业务及通道业务，防止其异化为规避监管的工具，推动信托行业回归服务实体经济的本质。55号文明确了银信类业务的定义，将表内外资金和资产收益权纳入监管范围，强调对违规投向领域的限制，并提出“三不得”原则，对银行和信托公司的行为进行约束。

背景和目的

• 银信合作规模持续增长，17年三季度末余额达5.4万亿元，占信托余额的22.27%，增速保持在15%以上。
• 通道业务收入增长迅速，但其他业务增长停滞，主要因为通道业务由券商资管和基金子公司转移至信托。
• 原有监管对表内资产和财产权信托约束不足，存在监管套利空间，因此55号文出台以填补监管漏洞。

新增内容

3.1 明确银信类业务和通道业务定义，将财产权信托和表内纳入监管

• 55号文首次将表内外资金和资产收益权纳入银信类业务监管范围，弥补了资管新规和72号文对表内资产的疏漏。
• 明确将财产权信托纳入规范，解决了之前同业投资定义模糊的问题，避免其成为规避监管的工具。

3.2 先发补漏，后续细化

• 55号文主要起到先发补漏的作用，先通过定义明确监管范围，再通过现场检查和窗口指导进行监管。
• 后续可能会出台类似72号文的操作层面规范，进一步限制银信类业务。

重申强调的内容

4.1 不得违规投向地产、地方融资平台、股票和产能过剩领域

• 55号文重申了不得违规投向限制行业的要求，包括房地产、地方政府融资平台、股票市场和产能过剩行业。
• 正常的地产和地方融资平台业务仍可开展，但需防止通过信托规避监管。

4.2 “三不得”原则

• 信托公司不得接受委托方银行直接或间接提供的担保。
• 不得与委托方银行签订抽屉协议。
• 不得为委托方银行规避监管或第三方机构违法违规提供通道服务。
• 这些内容在“四不当”和“三套利”监管中已有涉及，此次重申是为了进一步限制监管套利行为。

4.3 重申信托转型，服务实体经济

• 信托行业在通道业务红利下规模迅速扩张，但盈利并未明显改善。
• 55号文提醒信托行业应加快转型，发展投行业务、融资业务和财富管理等核心业务，以服务实体经济为方向。

对市场和资管机构的影响

对银行的影响

• 55号文将表内自营业务纳入监管，限制财产权信托出表，使银行难以通过代持等方式规避监管。
• 银行需应对拨备计提和资本占用的考核压力，可能被迫补充资本金。
• 需关注后续细化政策的出台，以进一步规范银信类业务。

对信托的影响

• 通道业务规模占信托总管理规模的22.7%，但因费率低，对盈利贡献有限。
• 55号文对通道业务的规范化将带来一定冲击，但信托盈利仍取决于转型是否成功。
• 未来信托需在投行业务、融资业务和财富管理等领域寻求突破。

对信用债市场的影响

• 银行通过通道投向地产、地方融资平台和过剩产能行业将受到更严格的监管。
• 监管方式由自查升级为现场和非现场检查，增加窗口指导。
• 地产、城投和过剩产能行业的再融资可能受到影响，进而对相关信用债造成不利影响。

附注信息

• 证券分析师：孟祥娟（A0230511090004）
• 研究支持：李通（A0230117070001）
• 联系人：钟嘉妮，电话：(8621)23297818×7443，邮箱：zhongjn@swsresearch.com
• 申万宏源研究微信服务号：点击查看
• 信息披露：客户可通过compliance@swsresearch.com索取相关披露资料或登录www.swsresearch.com查询从业人员信息。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，不承担任何投资损失责任。市场有风险，投资需谨慎。