20231228-山西证券-非银行金融行业周报_资本市场改革深化_关注券商并购重组主线_10页_1021kb

非银行金融行业周报（20231218-20231222）总结

行业评级

• 评级：领先大市-A（维持）

关键观点

1. 监管政策：证监会进一步修订《财务报告的一般规定》与《1号解释性公告》，提升信息披露质量，提高财务报告可读性与决策有用性。中证协公布2023年券商财务顾问业务执业质量评价，A类券商仅5家，监管对投行业务从严，推动高质量发展。
2. 市场表现：证券Ⅲ指数上周跌幅32.1%，截至12月22日，PB分位数达历史底部区域（13.10%）。市场情绪偏低，成交量低迷。
3. 并购重组：国联证券股东国联集团获批成为民生证券新股东，中国平安推进与方正证券同业控股问题。存在并购重组带来超预期机会。
4. 估值底部与投资机会：当前市场筑底阶段，券商板块估值已底；后续随着资本市场改革深化、存款利率下调利好居民投资，板块或迎反转，建议关注绩优头部券商及重组预期地方券商。
5. 风险提示：二级市场大幅波动风险；资本市场改革不及预期风险。

核心数据

• 市场表现：截至12月22日，证券板块PB达1.24倍，历史分位数13.10%。
• 个股表现：华林证券周涨幅110%居首，首创证券、弘业期货、信达证券跌幅居前。
• 投行业务：11月股权融资规模4.83万亿元，环比增长195.8%。

行业研究/行业周报
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