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晨会速递总结

核心内容概述

本次晨会速递涵盖了债券市场、公司研究、市场数据、行业及公司评级体系等多个方面，重点分析了近期政策操作、公司业绩表现及市场趋势变化。

债券市场分析

• MLF操作点评：2022年9月MLF操作呈现“价平量降”的特征，表明政策利率保持稳定，但流动性投放有所减少。
• 操作目的：8月降息旨在增强信贷增长稳定性、降低企业融资成本，而9月缩量操作则是为了引导银行体系流动性向常态回归。
• 资金利率：资金利率有所上行，显示市场流动性趋紧，但政策调控仍保持稳健。

公司研究点评

新城控股（601155.SH）

• 2022年中报表现：H1营收428.0亿元，同比-45.9%；归母净利润30.1亿元，同比-30.1%。
• 业务调整：地产开发结算收入减少，但商管业务贡献大幅提升，融资信用得到市场认可。
• 预测调整：下调22-24年EPS预测分别为13.9%、9.5%、7.8%，至5.29/6.04/6.67元。
• 估值：当前价对应PE分别为4.0/3.5/3.1倍，维持“买入”评级。

快手科技（1024.HK）

• 经营数据：MAU增速边际向好，但高基数下时长同比增速承压。
• 业务展望：疫情反复对广告和电商业务造成短期负面影响，后续有望恢复增长。
• 直播打赏：保持增长韧性，电商货币化率较低，预计23-24年缓慢提升。
• 评级：维持“买入”评级，22-24年营收预测为949/1,148/1,343亿元。

腾讯音乐（TME.N）

• 回港上市：宣布将于9月21日以介绍方式回归港股二次上市。
• 上市目的：对冲中概股退市风险，规避监管不确定性。
• 盈利状况：公司保持盈利，拥有稳定现金流，未来可能转换为双重上市。
• 评级：维持“增持”评级，目标价为5.84美元。

西菱动力（300733.SZ）

• 技术优势：涡轮增压器产品核心技术自研，涡壳采用创新铸造工艺自产，具备成本优势。
• 市场前景：有望充分受益混动车及涡轮增压器国产化趋势。
• 预测：2022-2024年归母净利润预测分别为1.32、2.22、3.13亿元，对应EPS为0.77、1.29、1.82元。
• 估值：对应PE倍数为37x、22x、16x，维持“买入”评级。

市场数据概览

A股市场

• 上证综指：3199.92，-1.16%
• 沪深300：4027.12，-0.94%
• 深证成指：11526.96，-2.10%
• 中小板指：7874.81，-2.30%
• 创业板指：2424.19，-3.18%

股指期货

• IF2209：4029.80，-0.98%
• IF2210：4029.00，-0.93%
• IF2212：4023.00，-0.93%
• IF2303：4011.80，-0.91%

商品市场

• 黄金：385.24，-0.51%
• 燃油：2852，-0.73%
• 铜：62220，-0.10%
• 锌：24675，-0.34%
• 铝：18880，+1.37%
• 镍：189050，+0.03%

外汇市场

• 人民币对美元：6.9101，-0.02%
• 人民币对欧元：6.9203，+0.07%
• 人民币对日元：0.0486，+1.23%
• 人民币对港币：0.8805，-0.01%

利率市场

• 回购市场：
  • DR001：1.2243，+5.77BP
  • DR007：1.5116，+0.03BP
  • DR014：1.4634，-1.83BP
• 二级市场：
  • 一年期国债：1.8058，+0.43BP
  • 五年期国债：2.4546，+0.47BP
  • 十年期国债：2.6625，+0.00BP

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或面临重大不确定性，无法给出明确投资评级。

估值方法的局限性说明

• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证证券在该价格交易。

法律声明

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