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玻璃期货周报总结（2023.03.27-03.31）

核心内容概述

本周玻璃期货价格震荡上行，主力合约FG2305收盘价为1643元/吨，较前一周上涨0.80%。现货市场方面，河北沙河安全实业白玻大板报价为1540元/吨，较前一周上涨3.49%。玻璃现货价格与期货价格之间的基差由-142元/吨收窄至-103元/吨，基差收窄幅度为27.46%。

主要观点

• 供给端：玻璃生产利润有所改善，行业平均生产利润为-62.54元/吨，较前期负利润状态明显好转。全国浮法玻璃生产线在产238条，开工率78.86%，日度产量15.83万吨，供给逐步回升。
• 需求端：房地产政策逐步落地，2月房地产数据回暖，市场对“保交楼”交付潮的预期增强，中长期竣工需求有望释放。短期来看，原片涨价带动中下游贸易商采购积极性，加工厂开工率尚可，刚需支撑较好。
• 库存端：截至3月31日，全国浮法玻璃企业库存为6427.50万重量箱，较前一周下降6.82%，但库存水平仍高于5年均值。库存平均可用天数为28.80天，较前一周减少2.1天。

关键信息

一、玻璃期、现货周度行情

二、影响因素总结

利多因素

1. 房地产政策刺激：2023年2月房地产数据全线回暖，市场对“保交楼”交付潮的预期增强，提振中长期玻璃需求。
2. 供给偏紧：玻璃生产利润持续低迷接近10个月，行业产能和产量处于历史低位，短期供给刚性。

利空因素

1. 供给预期改善：玻璃负利润状态逐步改善，冷修数量减少，复产产线增加，中长期供给压力或将显现。
2. 实际需求疲弱：终端地产资金链依然紧张，下游加工厂回款问题仍存，订单数量同期偏少。
3. 库存去化难度大：贸易商补库导致库存去化，但库存仍处高位，后续去库将更加困难。

三、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：中长期玻璃需求强预期仍存，但短期实际需求偏弱，高库存去化持续性存疑。
• 风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线冷修量增加。

基本面分析

（一）供给情况

• 全国浮法玻璃生产线在产238条，开工率78.86%，日度产量15.83万吨。
• 产能利用率维持在较高水平，供给端逐步回升。

（二）需求情况

• 表观消费量：2023年2月浮法玻璃月度表观消费量为346.08万吨，同比下降2.82%。
• 商品房销售：当月同比数据有所回暖，但整体仍偏弱。
• 新开工与竣工面积：新开工面积同比下滑，竣工面积同比上升，显示房地产市场逐步修复。
• 房地产开发资金来源：资金来源同比有所改善，但仍未完全恢复。
• 下游深加工：钢化玻璃和夹层玻璃产量数据反映下游需求仍偏弱。

（三）库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6427.50万重量箱，较前一周下降6.82%，但仍高于5年均值。
• 库存平均可用天数为28.80天，较前一周减少2.1天。

成本端分析

• 纯碱价格：重质纯碱现货价格维持高位，对玻璃成本形成支撑。
• 生产成本：以天然气为燃料的浮法工艺生产成本维持高位，行业生产利润仍为负值，但负利润状态有所改善。

总结

玻璃期货近期震荡偏多运行，受房地产政策刺激和短期供给偏紧影响，价格有所上涨。但实际需求仍偏弱，库存去化持续性存疑，中下游贸易商补库结束后，厂库可能重新累积，需警惕累库风险对价格的压制。未来走势将取决于房地产政策落地情况及玻璃生产线的复产节奏。