深度报告-20241028-太平洋-房地产行业深度研究报告_存量房_收储_逐步落地_房地产去库存加速_26页_1mb

存量房“收储”政策分析总结

核心内容

一、政策背景
中央近期多次会议明确提出支持地方国有企业收购存量商品房用于保障性住房，已有超过50个城市表态支持该政策，推动存量房去库存。主管部门提出，通过国有企业收储可缓解开发商现金流压力，增加保障房供给。

二、主要模式与资金来源

• 收储模式：
  1. 国企直接收购未售新房；
  2. 收购居民旧房（较少见，因管理难度大）；
• 资金渠道：
  来自自筹资金、保障性住房再贷款（3000亿元，利率1.75%）、财政补贴、专项债等。

三、地方推进情况

• 主要城市：郑州、济南、重庆、福州等城市率先开展试点。
  • 郑州累计收购房源428万㎡，投入338亿元，打造人才公寓品牌；
  • 济南收购305万套房源，获贷款授信143亿元；
  • 重庆首批收储4207套，聚焦轨道交通沿线区域。

四、面临挑战

• 收益平衡：保障房定价限制导致资金收益率偏低（3%-5%）；
• 资金压力：地方财政吃紧，再贷款规模仍需扩大；
• 房源匹配：小户型房源有限，部分城市未充分利用商办等非住宅类存量。

投资建议

推荐关注参与收储的地方国企及开发商，建议关注政策推进城市及试点效果。风险点包括政策落地不及预期、房企信用风险、租金收益不足等。