20240311-东方证券-2月通胀数据点评_春节对核心通胀的拉动作用十分显著_5页_306kb

2024年2月主要通胀数据表现

1. CPI同比转涨、核心CPI受春节服务消费提振

• CPI：同比由负转正至-0.7%，环比1%；核心CPI同比1.2%，受春节假期推动，服务CPI同比达1.9%（环比大幅增长1.3%）。旅游分项同比增幅高达2.3倍，但居住CPI同比较前期下降或受房地产复苏迟缓影响。

2. PPI修复进程遇阻

• PPI同比下降：同比-2.7%（前值-2.5%），环比-0.2%。能源板块有所好转（如石油开采同比增至4.2%）；黑色金属、非金属矿采选及冶炼行业仍呈负增长，反映工业领域需求不足。
• 产业分化：通用设备、电气设备等行业PPI降幅略有扩大；汽车制造业降幅仍深、耐用消费品略有回暖。

总结

• 春节假期推动消费端通胀显著回升；
• 工业领域修复速度总体偏缓，与居民端恢复节奏不匹配；
• 近期政策提振如设备更新有望改善中游行业PPI；房地产停滞仍是价格修复的关键抑制因素。