20210430-中国银河-TCL科技-000100.SZ-21Q1业绩符合预期_加速扩张助力业绩长虹_2页_413kb

报告摘要

TCL科技在2021年第一季度发布了业绩报告，整体表现符合市场预期，显示出公司在电子行业中的强劲增长势头。公司营业收入达321.44亿元，同比增长133.91%；归母净利润为24.04亿元，同比增长488.97%；摊薄EPS为0.17元。

业绩增长显著：公司2021Q1归母净利润环比增长1.74%，较2019Q1增长209%，表现优于预期。
TCL华星表现突出：TCL华星实现净利润23.96亿元，同比增长25.70亿元，环比增长29.12%。主要得益于大尺寸液晶面板价格持续上涨，以及制造端加速出清，带动供需关系改善，进一步提升盈利能力。
中环半导体增长亮眼：中环半导体实现净利润7.43亿元，同比增长100%。主要受益于8-10英寸大硅片项目进展顺利，光伏硅单晶总产能提前达到60GW。
未来产能扩张：公司拟通过IPO募集资金120亿元用于建设第8.6代氧化物半导体新兴显示器件生产线，目标是提升在IT面板领域的市场份额至15%以上。同时，公司预计2021年单晶产能将达到85GW，8英寸、12英寸硅片产能分别提升至75万片/月和17万片/月。
“双引擎”战略成效显著：公司已在半导体显示和材料领域形成双引擎布局，通过并购和扩产不断提升产品结构和市场竞争力。
投资建议：分析师傅楚雄维持“推荐”评级，认为公司业绩有望在2021年保持翻倍式增长，长期成长动力充足。

业绩表现：2021Q1营收321.44亿元，同比增长133.91%；净利润24.04亿元，同比增长488.97%。
TCL华星：
- 2021Q1净利润23.96亿元，环比增长29.12%。
- 在TV面板市场份额全球第二，55寸产品市场份额全球第一。
中环半导体：
- 2021Q1净利润7.43亿元，同比增长100%。
- 8-10英寸大硅片项目进展顺利，光伏硅单晶总产能提前达到60GW。
募投项目：
- 拟募集资金120亿元用于建设第8.6代氧化物半导体新兴显示器件生产线。
- 预计T9产线达产后，TCL华星在IT面板市场份额将提升至15%以上。
未来预测：
- 2021-2023年归母净利润预计分别为100.02亿元、115.61亿元、130.84亿元。
- EPS分别为0.71、0.82、0.93元。
- 当前股价对应2021年PE为12.67倍，PB为2.97倍。
风险提示：
- 笔电需求不及预期。
- 新产线建设不及预期。

行业评级：
- 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
- 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
- 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
公司评级：
- 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
- 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
- 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
- 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

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