20230901-华创证券-汇通达网络-09878.HK-2023年半年报点评_产业上下游合作深化_利润修复先行_5页_1mb

报告内容分析总结

• 上半年业绩概况
  上半年实现营业收入4338亿元，同比增长66%；经调整归母净利润245亿元，同比增长201%。

• 主要营业收入
  交易业务收入4299亿元，占总收入的99%，同比增长68%。

• 核心业务领域推进
  深耕消费电子、农业生产资料、交通出行、家居等四大领域，多点开花，合作不断在集团采购规模形成及数字化产业平台建设上下功夫。例如：

  • 消费电子业务同比增长244%，主打苹果优选店及共建店500家，打通O2O，与联想、戴尔等合作加深。
  • 农业生产资料合作牧原、米高，共建数字化平台。
  • 交通出行领域与比亚迪在华东五省、东北合作深化。
  • 家居类也与兴怀、中联等签订战略合作。

• 服务平台发展
  SaaS+订阅用户达121万家，同比增长94%，其中付费用户37万家，同比增长374%，SaaS续费率达68%，客户满意度超过95%。SaaS类服务收入34亿元，同比下降58%。

• 成本控制
  公司积极降本增效，在2023年上半年做到销售费用率14%（同比下降1.1%）；管理费用率0.4%（下降1.0%）；研发费用率0.1%（下降0.277%）。净利润率提升迫使费率收缩，经调整归母净利率同比上升0.006个百分点。

• 投资建议
  维持“推荐”评级，下调公司预测收入至888亿元（前值985亿元）。预计利润从49亿元增至50亿元（前值49亿元）。目标价调整为391港元，对应40倍PE，市值上限220亿港元。

• 公司亮点
  头部品牌合作深化，数字化管理推动供应链效率持续提升，服务质量升级增强粘性。

• 风险提示
  经济增长放缓、消费信心不足、行业竞争加剧等因素可能影响公司发展进程。

分析师与核心财务数据
报告由华创证券撰写，团队成员包括王薇娜、胡琼方等人。主体一览表项目关键指标如下：

此报告全面评估公司与行业表现，强调其本年度经营与保持增长的潜力，但在外部不确定下，投资者应密切关注风险提示。