20230912-浙商证券-汇通达网络-09878.HK-汇通达网络2023年中报点评报告_利润稳增长收入略放缓_预计下半年提速_3页_697kb

汇通达网络2023年中报点评报告

核心业绩
2023年上半年，汇通达网络实现收入433.8亿元，同比增长66%，经调整归母净利润25亿元，同比增长118%。毛利率和净利润率分别为30%和8.8%，较去年同期提升0.1和0.1个百分点。收入增长中交易业务占比高，而战略调整带来服务业务毛利率提升9个百分点。

业务结构
消费电子业务引领增长，同比增长244%，与苹果等品牌合作深化，头部品牌供应链占比达55%。农资和酒水饮料业务受产品价格下跌及需求低迷影响，收入下滑幅度较大。

毛利提升与业务调整
服务业务调整战略，减少低毛利商品，增加数字化解决方案，提升整体毛利水平。618活动期间，线上订单激增826%，GMV同比大增，显示线上活动盈利能力提升。

重点数据与评级
预计2023-2025年营业收入年复合增长率超过11%-12%，净利润增长稳定。留店率与会员忠诚度提升，SaaS续费率达68%，客户粘性强。

总结

• 增长核心：消费电子与平台活动带来收入增长，战略调整提升盈利能力。
• 风险提示：消费能力复苏与同业竞争可能影响业绩。
• 估值支撑：未来盈利增长预测支撑每股收益与估值模型。