20240122-金源期货-镍周报_需求淡季难有起色_镍价上行乏力_7页_1mb

镍周报分析总结

核心观点

镍价上行乏力，预计价格震荡运行。基本面进入淡季，供需排产均回落，但纯镍产能过剩持续；冶炼利润收缩，短期关注成本支撑；宏观面受美元上涨和降息预期回落压力，政策面印尼大选存在不确定性。策略建议：观望。

主要要点

• 供给端：1月精炼镍产量季节性回落，叠加冶炼利润较差，供给预期收缩。
• 需求端：12月不锈钢产量收缩，300系大幅提升，但电镀、合金下游稳定；整体需求淡季难有起色。
• 价格动态：沪镍预计运行区间120000-133000元/吨，伦镍16000-17100美元/吨。
• 宏观因素：美国失业金数据不及预期，美联储鹰派论调，市场降息预期回落，美元指数上行施压镍价。
• 政策风险：印尼大选结果可能导致镍冶炼政策调整，影响产能释放。
• 基本面：镍矿价小幅回落，镍铁价小幅上涨；库存数据显示供需矛盾未完全缓解。

风险提示

• 印尼政策不确定性可能导致产能释放不及预期。
• 全球宏观经济波动可能放大价格波动性。