20210910-北京大学经济研究所-信贷结构不平衡_金融数据继续回落_5页_816kb

信贷结构不平衡，金融数据继续回落

核心内容概述

2021年8月，中国金融数据呈现持续回落趋势，主要体现在人民币贷款和社融规模的同比减少，以及广义货币M2的增速放缓。这一现象由政策趋严与实体融资需求减弱共同导致，同时受到高基数效应的影响。信贷结构的不平衡进一步加剧了金融数据的下滑。

主要观点

• 信贷增速回落：2021年8月新增人民币贷款为1.22万亿元，同比少增631亿元。居民和企业贷款均出现回落，尤其是短期贷款和中长期贷款。
• 票据融资拉动：尽管企业中长期贷款同比减少，但票据融资同比增加，成为信贷增长的重要支撑。这与2020年8月票据融资的低基数效应及政策规范有关。
• 社融增量下降：8月社融规模为2.96万亿元，同比少增6295亿元。主要原因是政府债券净融资同比减少以及对实体经济的贷款增长放缓。
• M2增速放缓：2021年8月末M2同比增长8.2%，比上月和去年同期分别下降0.1个和2.2个百分点。居民购房放缓与企业中长期贷款减少是导致M2增速下降的主要因素。
• 经济基本面承压：制造业PMI为50.1%，低于上月0.3个百分点，显示制造业扩张力度减弱，间接影响企业融资需求。

关键信息

信贷数据

• 2021年8月新增人民币贷款：1.22万亿元，同比少增631亿元。
• 居民贷款：住户贷款增加5755亿元，同比少增2660亿元；其中短期贷款同比少增1348亿元，中长期贷款同比少增1312亿元。
• 企业贷款：企（事）业单位贷款增加6963亿元，同比多增1166亿元；但中长期贷款同比少增2037亿元。
• 票据融资：增加2813亿元，同比多增4489亿元。

社融数据

• 2021年8月社融规模增量：2.96万亿元，同比少增6295亿元。
• 政府债券净融资：9738亿元，同比少增4050亿元。
• 对实体经济贷款：增加1.27万亿元，同比少增1488亿元。

M2数据

• 2021年8月末M2余额：231.23万亿元，同比增长8.2%。
• M2同比增速变化：比上月低0.1个百分点，比去年同期低2.2个百分点。
• M1同比增速：4.2%，比上月低0.7个百分点，比去年同期低3.8个百分点。

信贷结构不平衡原因

• 居民信贷：受疫情反复和房地产政策趋严影响，居民短期与中长期贷款均出现同比减少。
• 企业信贷：企业短期贷款同比减少，中长期贷款同比减少，但票据融资同比增加，成为信贷增长的缓冲。
• 政策影响：2020年7月发布的《标准化票据管理办法》规范了票据融资，导致2020年8月票据融资基数较低，从而拉高了2021年8月的同比增速。

北京大学国民经济研究中心简介

• 成立时间：2004年，挂靠在北京大学经济学院。
• 研究领域：中国经济波动与增长、宏观调控理论与实践、经济学理论与中国经济改革、转轨经济、政治经济学、西方经济学等。
• 研究成果：
  • 推动中国人口政策调整；
  • 提出三维宏观调控体系；
  • 提出6.5%的经济增长目标；
  • 开展供给侧与新常态研究；
  • 出版《寻求突破的中国经济》多语种版本；
  • 设计北京地铁补贴机制。
• 出版物：
  • 《原富》杂志（月度电子刊物）；
  • 《中国经济增长报告》（年度报告）；
  • 系列宏观经济运行分析和预测报告。

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