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报告摘要

晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了宏观、策略、金工、债券、行业研究及公司研究等多个领域，分析了8月PMI数据、9月十大金股、ESG因子选股能力、转债市场趋势以及多个行业和公司的中报表现。

主要观点与关键信息

宏观分析

经济动能回落：8月制造业PMI连续5个月下降，供需双双回落，新订单PMI跌破临界点；新出口订单连续5个月回落，出口动能减弱；服务业PMI环比下降7.3个百分点，为年内首次跌破临界点。
政策宽松预期：货币宽松节奏可能加快，助力实体经济稳固恢复。
债市观点：短期转债估值不会断崖式压缩，高景气行业个券仍有上涨空间；长期估值将向中性水平回归。

策略建议

关注高景气板块：建议重点关注光伏、新能源汽车等成长板块，以及周期板块中的通胀链（钢铁、有色、化工）和景气度边际改善的基建产业链（机械、水泥等）。

金工研究

ESG因子重要性：ESG因子在正向选股和负面清单方面具有高参考价值，尤其在争议数据的纳入上更显重要。

行业研究

电新（新能源）

光伏政策有望超预期，三季度需求提振，利好全产业链。
建议关注硅料、分布式市场、胶膜龙头及特高压相关企业。

零售

黄金珠宝景气上行，超市业态承压。
建议关注黄金珠宝及百货个股，期待政策刺激带动消费复苏。

房地产

新城悦服务：社区增值业务增长迅速，非居业态拓展加快，维持“买入”评级。
万科：住宅开发盈利承压，但长期看好多元板块价值，维持“买入”评级。
中油工程：上半年业绩回暖，管网投资落地，未来订单可期，维持“增持”评级。
雅化集团、赣锋锂业：锂盐业务带动业绩增长，公司具备全球竞争力，维持“增持”评级。
中联重科：业绩快速成长，农机业务转型升级，维持“买入”评级。

交通运输

白云机场：疫情反复导致短期超跌，但航空需求复苏趋势明确，维持“增持”评级。
春秋航空：低成本策略有效，经营租赁进表影响有限，维持“增持”评级。
中国东航：亏损收窄，航空需求恢复可期，维持“增持”评级。

电子与计算机

天地科技：新签合同额增长，智能化子公司表现亮眼，维持“增持”评级。
三六零：政企安全业务快速增长，第二增长曲线开启，维持“增持”评级。
深天马A：中小尺寸领域全球领先，上调盈利预测，维持“买入”评级。

纺织服装

太平鸟：业绩增长显著，主品牌与渠道表现良好，维持“买入”评级。
华熙生物：收入高增长，多业务发力，维持“买入”评级。
森马服饰：营业收入接近疫情前水平，盈利有望继续修复，维持“买入”评级。

医药

亿帆医药：业绩符合预期，但受泛酸钙价格影响，下调EPS预测，维持“买入”评级。
康泰生物：乙肝疫苗收入增长，现金流改善，维持“买入”评级。
昭衍新药：在手订单饱满，业绩符合预期，维持“买入”评级。
奥精医疗：业绩略超预期，口腔领域有望后来居上，维持“买入”评级。
智飞生物：新冠疫苗拉动业绩增长，维持“买入”评级。
威高股份：业绩稳健增长，营销改革成效显著，维持“增持”评级。
同仁堂：业绩符合预期，品牌护城河深厚，维持“增持”评级。

家电

美的集团：业绩符合预期，原材料压力有望缓解，维持“买入”评级。
海尔智家：海外与高端双轮驱动，业绩增长超出预期，维持“买入”评级。

食品饮料

海天味业：营收增长放缓，净利润小幅提升，下调盈利预测，维持“买入”评级。
绝味食品：业绩符合预期，利润率有望改善，维持“买入”评级。
三全食品：短期承压，但餐饮渠道增长亮眼，维持“增持”评级。
天味食品：促销费用增加拖累利润，下调盈利预测，维持“增持”评级。
伊利股份：业绩超预期，利润率有望继续改善，维持“买入”评级。

轻工与基础化工

太阳纸业：包装纸景气提升，业绩增长显著，维持“增持”评级。
华铁股份：轨交核心零部件布局成效显现，维持“买入”评级。

建筑和工程

中国铁建：营收与订单稳健增长，费用率持续降低，维持“买入”评级。

国防军工

中航沈飞：扣非净利润增长显著，订单充足，上调盈利预测，维持“增持”评级。

行业及公司评级体系

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

基准指数说明

A股主板基准为沪深300指数
中小盘基准为中小板指
创业板基准为创业板指
新三板基准为新三板指数
港股基准指数为恒生指数

估值方法的局限性说明

本报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大差异。所采用的估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，对内容和观点负责。报告观点反映研究人员个人观点，报酬评判因素包括研究质量、客户反馈、竞争性因素及光大证券整体收益，不与报告推荐意见直接或间接挂钩。

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